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表1、11月份全民航业务增速触底回升
我们预计11月我国航空运输收入300亿元，同比+5%，环比-12%；税前利润-6亿元，同比+50%，环比-125%；剔除汇兑税前利润-10亿元，同比-78%，环比-210%；毛利率8%，同比-4PT，环比-7PT。我们预计1-11月我国民航收入3585亿元，同比+9%；税前利润210亿元，同比-35%；剔除汇兑利润206亿元，同比-19%；毛利率18%，同比-2PT。
供给：运力增长有所放缓，供需形势小幅改善
2012年11月底我国民航运输飞机1922架，同比和环比分别增长10.4%和-0.2%。飞机日利用率9.1小时，同比持平，环比下降1.2小时。ATK71.56亿吨公里，同比增长5.2%，环比下降1.9%，供座数3246万个，同比增长9.8%，环比下降7.4%。岁末行业最淡季节来临，行业运力增长有所放缓，同时随着需求同比增速的回升，供需形势得到小幅改善。
汇率：11月人民币兑美元小幅升值
11月份人民币兑美元升值0.64%，截至11月底，1年期NDF高于即期汇率0.69%。明年中国经济企稳回升，我们预计人民币兑美元汇率有望维持均衡或小幅升值。
油价：同比上升环比下降，预计未来高位震荡，不排除稳中有降我们估算11月航空公司航油采购均价7850元/吨，同比上升5%，环比降低12%。预计1~11月份平均采购均价为7670元/吨，同比增长4%，预计未来高位震荡，不排除稳中有降。
京广高铁：对航空市场影响有限
2012年12月26日，京广高铁全线贯通并正式投入运营，对沿线航空市场会产生部分分流，但影响程度对航空市场不会产生根本性的冲击。我们预测京广高铁对全民航的合计分流影响为1.61%。同时，考虑到京广高铁武广段2009年底已经开通，则新开京武段对国内航空市场的实际分流率将小于上述测算。预计分流影响时间约1年半，之后高铁与航空的市场格局将趋于稳定，并按照各自的行业情况发展下去。我们认为在与高铁竞争的航线上，航空公司果断缩减运力，是保证客座率和票价水平、降低运营成本以实现盈利的现实选择。航空公司在应对高铁竞争时，需要将运力从竞争过度的红海市场转移到前景广阔的蓝海市场，可以采用的应对措施包括：漂洋过海，开辟国际航线；上山下乡，挖掘支线需求；空域释放，提高航班准点率；空铁联运，共享市场繁荣。具体内容详见我们12月27日发布的报告《京广高铁贯通对航空市场影响有限》。
过境免签：范围扩大助推我国国际航空和枢纽机场发展
国务院批准北京和上海从2013年1月1日起对45个国家公民实施72小时过境免签政策，拉开了我国扩大过境免签适用范围的序幕。根据即将于2013年7月1日起施行的《中华人民共和国出境入境管理法》，持联程客票搭乘国际航班、船舶、列车从中国过境前往第三国或者地区，在中国境内停留不超过24小时，且不离开口岸，或在特定区域内停留不超过规定时限的可以免办签证。修订后的出入境管理法扩大了过境免签适用范围，将外国人24小时过境免签从机场扩大至海、陆、空口岸，经国务院批准，特定地区过境免签时间可超过24小时。过境免签政策的实施，将对中国国际航空运输、枢纽机场建设和入境旅游产业带来积极影响。
2012年11月我国航空运输行业状况及分析：http://www.tianinfo.com/news/news3787.html
京公网安备 11010802022788号
