上交所派息规定多此一举

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英国《金融时报》 Lex专栏 2013-01-09 (www.ftchinese.com)
任何人都会认为中国经济是由一群年长的共产党官员掌舵的。本周，旧的习惯再次显现，上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)通知其上市企业，现金分红金额占净利润比例不得低于30%。这一指导方针必须从2012年的年度业绩开始执行。中国证监会主席郭树清希望，此举能够吸引更多国内外机构投资者投资于中国内地市场，该市场仍主要依赖散户资金。但这条新规定完全没有切中要害。
况且，如果潜在投资者抱怨在上海上市的企业股息不足，妨碍了投资意向，那么他们也是头脑不清楚。派息率高不会让中国股票更有价值。或许潜在投资者疑虑的是企业无力妥善投资内部资本。这么说也有道理。但决定私营企业如何支出盈利的应该是当前股东，而不是监管机构。此外，中国依然是新兴市场，因此可以说，留存利润如果用来为增长型资本支出提供资金，比派发股息更加物有所值。过去5年间，房地产开发商保利地产(Poly Real Estate)等企业的股息支付率平均达到60%。且不提中国的城市化发展有多迅速了。事实上，上交所的数据显示，上海上市企业的平均分红比率约为30%。这一水平与标准普尔500指数(S&P 500)企业相当，而标普500代表了成熟市场。
在上海上市的企业中，部分稳定的分红企业（如中国工商银行(ICBC)等银行）的多数股东是中国ZF。或许，最近此举表明，北京方面试图从其持有的股份中索取回报。不管原因何在，想要得到现金的人可以很容易地卖掉股票。或许这对某些人来说过于自由市场了。
Lex专栏是由FT评论家联合撰写的短评，对全球经济与商业进行精辟分析

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