概述
调控政策实施以来,房地产需求和供应规模不断调整,逐步达成新的市场均衡。2012年以来商品房销售量和价格跌幅持续收窄,全国商品住宅待售面积同比增速放缓,中诚信国际重点监测的11个城市可售商品房(住宅)面积开始小幅下降。现有的政策效应已经基本释放完毕,行业继续恶化的风险较低,房地产价格有望在城市化、居民收入增长的推动下步入新的增长路径。
如此严厉的政策打压下,房地产价格开始恢复增长,未来的调控陷入两难。长期来看,土地资源制约和宽松货币政策是推动房价长期增长的主要动因,而目前的诸多政策没有解决这些问题,甚至导致市场达成一个更差的均衡。在新的价格增长路径下,居民的改善型、投资性需求甚至首次置业需求均受到压制,市场供应量水平整体下降,供给更缺乏弹性,租金和价格增速进一步提高。如果放松目前的政策,两年多来的调控成果也将消失,而调控加码无异于饮鸩止渴。
通过调整投资建设规模和节奏,房地产开发商财务风险有所降低,各项偿债指标停止恶化并逐步恢复,行业整体运营状况逐步改善进一步提高了他们的其偿债水平。货币政策有限宽松、融资环境改善,开发企业流动性压力进一步下降。政策调控对开发商盈利能力的影响将在2012年及其未来的1~2年将逐步体现出来,这是由于收入确认滞后,利润表上的盈利下降并不能说明房地产企业真实的盈利和偿债能力。
总体而言,随着房地产销售和投资规模的适应性调整,房地产市场逐步达成新的均衡。推动房价上涨的根本因素并没有改变,政策调控陷入两难,长期看国内房地产价格上涨的历史还会重演甚至更为剧烈。现有调控政策的效应基本释放完毕,开发商面临的行业环境最差的时期已经过去,房地产行业在未来12~18个月信用水平为将趋于稳定