中金公司:证券行业 深度研究
-证券行业月报(2007.07) 50页
2007-8-13 50页
从2007 年1~7 月的情况来看,证券行业全年的业绩高于
我们之前预测水平的可能性较大。我们将全年日均股票交易额的预测从1500 亿元上调至1800 亿元,相应的全
年股基权证交易额从42.12 万亿元增加到50.54 万亿元。主要是由于以下几点原因:(1)2007 年7 月日均股票
交易额为1503 亿元,进入8 月份后日均股票交易额始终维持在2000 亿元以上,预计下半年日均股票交易额低
于1600 亿元的可能性较小;(2)虽然2007 年7 月新增开户数出现下降,但是进入8 月以来新增开户数一直保
持在相对稳定的水平,我们预计未来开户数将会维持在相对稳定的区间内;(3)上市公司业绩的高速增长使得
基本面对股票市场的支撑较强,股票市场调整的空间相对较小。同时,由于股票市场的持续上涨使得我们上调
了证券公司自营业务的投资收益率。
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目 录
本月行业动态..............................................................................................................................5
经纪业务.................................................................................................................................... 5
投资银行业务............................................................................................................................. 5
资产管理业务............................................................................................................................. 6
自营业务.................................................................................................................................... 6
全年行业展望..............................................................................................................................9
经纪业务.................................................................................................................................... 9
投资银行业务............................................................................................................................. 9
自营业务.................................................................................................................................. 10
证券公司的关注点................................................................................................................... 10
个股分析...................................................................................................................................12
中信证券(600030/77 元):审慎推荐................................................................................... 12
宏源证券(000562/41.53 元):无评级.................................................................................. 17
海通证券(600837/48.76 元):回避...................................................................................... 21
S 锦六陆(000686/13.36 元):推荐....................................................................................... 25
S*ST 化二(000728/13.36 元):审慎推荐............................................................................ 29
中国光大控股(0165 HK/19.06 元):推荐........................................................................... 33
证券行业月度新闻....................................................................................................................39
插图
图1:股基权证交易额及换手率..................................................................................................... 6
图2:开户数情况............................................................................................................................. 6
图3:股票及股票连接融资额、企业主体债券融资额................................................................. 7
图4:股票市场涨幅......................................................................................................................... 7
图5:中信证券经纪业务市场份额............................................................................................... 13
图6:中信证券投资银行业务市场份额....................................................................................... 14
图7:宏源证券经纪业务市场份额............................................................................................... 17
图8:海通证券经纪业务市场份额............................................................................................... 21
图9:东北证券经纪业务市场份额............................................................................................... 25
图10:国元证券经纪业务市场份额............................................................................................. 29
图11: 中国内地股票市场日成交量.............................................................................................. 34
表格
表1:上市及借壳上市证券公司经纪业务市场份额..................................................................... 8
表2:上市及借壳上市证券公司投资银行业务市场份额............................................................. 8
表3:创新类证券公司集合资产管理业务市场份额..................................................................... 8
表4:国内外证券公司估值比较....................................................................................................11
表5:中信证券经纪业务预测....................................................................................................... 13
表6:中信证券资产管理业务预测............................................................................................... 14
表7:中信证券自营业务预测....................................................................................................... 14
表8:中信证券自营及非自营业务部分估值............................................................................... 15
表9:中信证券估值敏感度分析................................................................................................... 15
表10:交易额对中信证券估值影响敏感度分析......................................................................... 16
表11:中信证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 16
表12:宏源证券经纪业务预测..................................................................................................... 17
表13:宏源证券自营业务预测..................................................................................................... 18
表14:宏源证券自营及非自营业务部分估值............................................................................. 19
表15:宏源证券估值敏感度分析................................................................................................. 19
表16:交易额对宏源证券估值影响敏感度分析......................................................................... 19
表17:宏源证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 20
表18:海通证券经纪业务预测..................................................................................................... 21
表19:海通证券资产管理业务预测............................................................................................. 22
表20:海通证券自营业务预测..................................................................................................... 22
表21:海通证券自营及非自营业务部分估值............................................................................. 23
表22:海通证券估值敏感度分析................................................................................................. 23
表23:交易额对海通证券估值影响敏感度分析......................................................................... 23
表24:海通证券财务数据摘要及预测......................................................................................... 24