2013年中国宏观经济数据分析

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中国经济应对危机的第三张牌是促进就业提高居民收入增加消费。

扶持中小企业

中小企业是吸纳就业的主体，今年以来财政部央行银监会等部门都出台了
促进中小企业发展的政策，对稳增长和增加就业起到了良好的作用。但相关
政策主要集中在财务支持。中小企业当中最具活力的是高成长型中小企业，
从企业的发展规律来看，新的产业往往是由新的企业来引领的，以计算机产业
为例，在大型机的时代IBM是独占鳌头，但当个人计算机兴起后IBM由于种种原因
将这一领域让给了苹果，而苹果又将操作系统让给了微软，而当互联网兴起
后独领风骚的却是思科亚马逊和谷歌等企业，而这些企业在当初都是默默无名的
小企业，既有的大型企业很少能在新的领域中取得成功。促进高成长型中小企业
快速发展不仅能增加就业，同时也是增强经济活力促进产业升级的重要任务。而
这些高成长型中小企业在快速增长的过程中多会面临资金技术营销人力资源法律
等方面的难题，企业的负责人往往缺乏解决相关问题的知识和经验。面对这一难题
台湾在石滋宜博士领导下成立了台湾中国生产力中心，为台湾的中小企业提供辅导
服务，对台湾企业转型升级贡献良多。经过中心辅导的的鸿海、台积电、统一企业
等已成为著名的大型企业。中国应该借鉴台湾的经验成立专门为中小企业服务的ZF
平台服务中小企业。此外，在08年危机来临时德国和日本等国都对中小企业提供了
工资补助以促使中小企业展开在职培训减少失业的压力，这一做法无疑值得中国ZF
相关部门仔细研究和借鉴学习。

调整教育结构

每年我国都面临大学生就业难的问题，目前我国的岗位空缺比为1.08，为历史
最好水平，但大学生就业仍然是一个大家都担心的问题，为什么会出现这种情况？
笔者查阅了相关数据后发现，今年大学生（不含研究生和博士生）毕业人数约为
640万，而根据人口普查的数据22岁年龄（假设6岁上小学，22岁正是大学毕业的年龄）
的人口为2154万，适龄人口大学毕业率约为30%，这个数据甚至超过了德国等发达
国家。


可以说我国的大学教育在规模的发展上是大幅超越了经济发展阶段，所以不管中国整体
就业情况如何大学生就业都会是一个问题。笔者的建议是今后5年内大学应该停止扩大
招生规模，重点扩大职业技能教育。这一点在民族地区尤为重要，如果下一次危机来临
时在民族地区出现大量大学生就业难，难免会给一些希望中国大乱的外部势力以可乘之机 。
根据相关统计我国中等职业教育自2005年来历年就业率都在95%以上，即便在就业形式
最严峻的2009年中职教育的就业率也高于95%。
(2009年全国中职学校平均就业率95.99%
http://news.xinhuanet.com/society/2010-05/26/c_12145936.htm)
其原因在于即便在就业形势最严峻的2009年根据人社部对全国约100个城市的职业供求统计
结果，虽然就业市场整体上供过于求，求职者对应的岗位空缺低于1.但对技能人才的需求却
远大于供给。

不仅就业形势好，收入上升也很快。
高职毕业生收入水平不断提高，就业三年后的收入比就业后半年的收入要翻一
番。２００９届毕业生去年底的收入为４１６０元，比２００９年底的１９８０元增加了
１２０％。(数据显示：高职毕业生初次就业率仅次于985高校
http://www.jyb.cn/zyjy/zyjyxw/201306/t20130630_543537.html)。即2009年毕业的
高职生年收入为49920元，而根据统计局的数据2012年城镇居民人均可支配收入只有24565元。
            
              岗位空缺与  求职者比例   
             全员                五级(初级技能)  四级(中级技能)
2009年
一季度   0.86                 1.27               1.28
二季度   0.88                 1.33               1.40
三季度   0.94                 1.43               1.46
四季度   0.97                 1.48               1.43

而相比之下大学毕业生的就业率则要逊色很多。
                         03      04     05      06     07     08     09      10          11        12        13
大学生就业率 70%   73%  70%  75%  70%  70%  68%  72.2%  77.8％ 75.3%   73.3%
大学教育应该更重视质量的提升。研究型大学无疑应该提高理论研究水平，而大量的普通
高校则应更重视培养学生的就业技能。此外，ZF相关部门需要深入研究相关对策。

保护劳工权益

根据国家统计局发布的《2011年我国农民工调查监测报告》
(http://www.stats.gov.cn/tjfx/fxbg/t20120427_402801903.htm)
2011年外出农民工平均每个月工作25.4天，每天工作8.8小时。以此计算每个农民工
每月平均工作时间为223.5小时,而如果按每天工作8小时,每周工作5天计算,每月的正常
工作时间应为171.6小时. <劳动法>第41条规定，每月加班不得超过36小时。(http://www.lawtime.cn/info/laodong/ldzygjfg/20110518102781.html)

每月合法的最长工作时限为207.6小时.现在平均每个农民工的工作时间超过合法的最长
工作时限15.9个小时.这种超负荷的工作不仅给农民工的身心健康带来极大损害,而且不
利于增加就业.据调查,现阶段农民工愿意多加班的原因在于基本工资偏低,多加班可以多
挣加班费,劳动监察部门调查超时加班并不能得到农民工的配合.所以现行劳动法虽然用
意很好,但在实施过程中由于调查取证成本很高，难以落实，笔者认为现行每月加班不
得超过36小时的规定过于僵化，在实践中很难行得通，应该把每月超过36小时以上的
加班工资改为按正常工资的3倍补偿员工,以经济手段来节制资方要求农民工无限制加班
的冲动，可能会对农民工起到更好的保护作用.不仅如此,假设把每月超过36小时以上的
加班工资改为按正常工资的3倍补偿员工后,厂方由于不愿支付如此高的工资,将超过36
小时以上的加班工作中的一半改用新增雇工来完成,根据<2011年我国农民工调查监测
报告>2010年全国农民工总量约为2.5亿,仅此一项便可新增标准工作岗位1000万以上.
如果依次从沿海,中部地区,西部地区分数年推进此项改革,将每年新增数百万岗位需求。

继续加强农民工培训




根据《2012年全国农民工监测调查报告》的数据除开16-20岁年龄组外，年龄越小的
农民工接受过非农职业技能培训的比例越大。显示了近年来ZF各部门增加农民工培训
机会的努力成果。但仍然有很高比例的农民工没有得到任何培训，不利于产业升级。
为农民工提供更多的职业培训既是产业升级的内在要求，也是应对危机缓解失业压力
的重要手段。

2008年金融危机发生时，提前返乡农民工超过2000万，对社会稳定形成了很大压力。
这一幕在不久的将来也许会再次上演，而经过上一轮四万亿对策后，如今企业和ZF
负债都已经大幅攀升，继续以增加投资的方式来应对危机的空间非常有限。在这种
情况下做好对中小企业的在职培训工资补贴工作，同时抓好农民工的培训工作对缓解
就业压力，维持社会稳定有极为重要的意义。如果我们能为1000万可能失业的中小
企业职工提供在职培训补贴，同时搞好1000万农民工的职业培训，压力就会小很多。
但我国并没有在危机时为中小在职培训提供工资补贴的先例，危机来临时为那些企业
提供补贴，如何补贴，补贴多少都是问题，相关部门需要向德日等国取经的基础上
根据国内的实际情况制定出相应的标准。而就农民工的培训工作来讲，如何让农民工
愿意学，学什么，学了以后有出路也会有很多难题需要相关部门逐一解决。


在提高收入方面除了加强工会的作用外ZF可做的事并不多，给全体公务员加工资
ZF可能既缺钱在贪腐问题没有得到更好的解决以前也会顾虑民意反弹。不过03年
以来物价累计涨幅超过30%,城镇居民人均可支配收入从03年的8472元大幅上涨
到2012年的24565元，笔者认为先给教师和军人加工资也是值得考虑的。据纽约
时报报道美国一位研究人员在对全球各国高校教师工资进行对比后发现中国高校
教师的工资水平位列倒数第三位




如此低的工资水平显然不利于建设创新性国家。


从上面这张图可以看出美国的服务消费规模接近物品消费的两倍，中信证券首席经济
学家诸建芳先生的研究显示日韩等国在人均GDP超过5000USD后服务消费开始快速增长，
如何促进服务消费的发展无疑是十分值得关注话题（笔者在前面的文章中曾建议在夏天
增加休假，以促进旅游等服务消费，如果以省为单位自行确定假期协调成本太高，也可以
以地理区域为单位确定假期）。当然在危机来临时由于耐用物品消费下跌势头很猛，为了
避免企业出现连锁倒闭，出台一些补贴政策也是必要的，但从长远看促进消费的重点应该
在服务消费。

到底多大算宏观呢？

中国应对危机的第二张牌是放开计划生育，中国从1980年代开始在山西翼城、甘肃酒泉、
河北承德、湖北恩施等800多万人口的农村地区试点“二胎方案”，但是这些地区的
生育率都在1.6以下。所以放开计划生育会导致生育率大幅反弹的论点与现实并不相符。
反对放开计划生育的另一个观点是粮食问题，近日有研究转基因的院士称院士称粮食产需
矛盾大 中国无拒绝转基因资本
http://finance.eastmoney.com/news/1344,20131005327046353.html
2008年，中国批准了总金额高达200多亿人民币的转基因生物新品种培育重大专项资金，
但相关研究都是基于孟山都等国外企业核心专利的基础之上，面对着跨国公司的专利垄断，
这些投入都很难产生经济效益
（中国转基因240亿经费或因国外专利垄断打水漂
http://www.edu.cn/zi_xun_1170/20130422/t20130422_933829.shtml），
但却培养了大量靠转基因技术吃饭的队伍，当前转基因争论日趋白热化，ZF应该拨款支持
卫生部门对此展开研究，尽快得出科学客观的结论，归根到底转基因产品是否安全应该由
研究人体健康的卫生专家下结论。再看中国粮食的产需矛盾，

热量   植物   动物  蛋白质   植物   动物  脂肪    植物   动物
中国  3036  2342   694    93.8     56.8    37     96.1   39.2     56.8
日本  2723  2158   566    89.6     39       50.6  86.8   52.7     34.2
韩国  3200  2697   504    90.2     49.5    40.7  95.7   61.5     34.2
泰国  2862  2547   315    62.8     38.3    24.5  54.7   32.9     21.8
马莱  2902  2392   510    79        37.4    41.5  84.7    53.8    31
美国  3688  2675   1013  112.9    40.6   72.3  155.9  86.9    69
英国  3432  2425   1007  104.1    44.5   59.6  142.2  67       75.2
欧盟  3456  2453   1003  105.23  43.44  61.8 144.06 68.76 75.3

以上是联合国粮农组织发布的各国2009年人均每日热量（千卡）和蛋白质脂肪（克）的
消费量极其来源(http://faostat.fao.org/site/368/default.aspx#ancor)。从以上数据可以
看出中国的人均热量蛋白质和脂肪的消费量虽然明显少于欧美各国，但和体重以及消费
习惯相近的国家比中国的消费量已经明显超过了泰国马来西亚等发展中国家而与日本韩国
等发达国家居于同一水平。蛋白质和脂肪的人均消费量都超过了日本和韩国。关于中国的
粮食消耗美国有机构认为将持续增长到2022年，国内也有机构认为将持续增长到2032年。
在国内相关部门的网站上完全找不到每年粮食消耗数据，笔者只好去查看日本的相关数据。
发现虽然日本人口的峰值出现在2008年，但主要粮食品种的消耗量在90年代初即已见顶。
其原因在于随着劳动年龄人口数量在1995年见顶后，人均热量消耗在1996年见顶。  

         在日总人口   劳动年龄人口   人均每日热量消耗
1991      12410          8656               2628.1
1992      12457          8685               2634.3
1993      12494          8702               2624
1994      12527          8703               2644.8
1995      12557          8717               2653.3   
1996      12586          8715               2670  
1997      12616          8704               2651.3     
1998      12647          8692               2602.4
1999      12667          8676               2619.7
2000      12693          8622               2642.1
2001      12732          8614               2630.3
2002      12749          8576               2599.6  
2003      12769          8540               2587
2004      12779          8512               2564
2005      12777          8462               2572.8
2006      12790          8404               2547.6
2007      12803          8333               
2008      12808          8276                  
2009      12803          8209                  
2010      12806          8170   

http://www.e-stat.go.jp/SG1/estat/List.do?lid=000001061131  

众所周知，人在不同的年龄段消耗的热量是不同的，5岁以下的新生儿消耗的热量不到成人
的一半，随着年龄的增长热量消耗逐渐增加，成年以后随着年龄的增长热量消耗逐渐减少。
中国劳动年龄人口目前正处于峰值阶段，从日本的经验看预示着粮食需求已经接近见顶。
有专家根据粮食产品进口大幅增加得出结论中国粮食自给率已经下降到了90%以下，但由于
中储粮的库存数据在我国属于保密数据，该项计算并没有考虑中储粮的库存增加。根据中储粮
的公开说法，近年库存增加量远超过粮食进口增加量.
(中储粮:中国粮食库存达历史最高水平
http://news.xinhuanet.com/food/2013-03/24/c_124495762.htm)
当前我国粮食还有增产的潜力，而且粮食在种子消耗粮食干燥储藏运输加工环节存在严重浪费
（节粮不能仅靠“饥饿”
http://news.sciencenet.cn/sbhtmlnews/2012/10/264664.shtm），

消费当中浪费也十分巨大

（中科院院士武维华：中国年浪费食物可养活3亿人
http://news.163.com/11/0623/11/777U7GD60001124J.html），

不仅中国其他国家在粮食方面浪费也十分惊人，英国的研究机构发现全球有近一半的粮食
是被浪费了。

（Almost half of the world's food thrown away, reportfinds
http://www.theguardian.com/envir ... lf-world-food-waste），

美国有40%的食物是被扔掉了

Why 40% of U.S. food is thrown away
http://www.marketwatch.com/story ... -compost-2013-06-18）

综上所述，我国粮食自给是完全可能实现的，不能构成反对放开计划生育的理由。值得注意的是
根据第一个提出储蓄的生命周期假设的诺贝尔经济学奖得主莫迪利安尼的研究显示中国居民的
高储蓄率完全是计划生育带来的人口结构变化的结果

The Chinese Saving Puzzle and the Life-Cycle Hypothesis ...home.wlu.edu/~smitkam/274/pdfs/​ModiglianiCao.pdf
放开计划生育对增加消费和防止危机来临时房地产崩盘都有十分重要的意义，是我国实现由以投资
和出口拉动的经济向内需拉动的经济转变的必由之路，由于各主要经济体的ZF债务和央行的资产
负债表都已在上一轮危机应对中扩张到了接近极限，即将到来的危机将会是异常寒冷而漫长的，其
严酷程度将远远超过08年的经济危机，如果不及时放开计划生育届时将会付出沉重代价。

人口问题并不仅仅是一个资源问题，越来越多的研究成果显示人口问题更是异常重要的经济问题，
对经济增长、财政金融等方面有重要影响。下面以日本的财政为例来简单说明；

随着劳动年龄人口减少，经济增速不断下降，其结果是税收总额不断下降，而ZF支出却不断上升


ZF支出的上升并非是由于ZF投资大幅增加所致，ZF投资占GDP的比例实际不断下降


社保收支的缺口大幅增加才是ZF支出大幅增加的主要原因，


社保支出超过29万亿已为ZF财政支出的第一大项，而且今后将以每年约壹万亿日元的速度上升


现在日本财政支出的约一半靠发债来解决


随着人口结构老龄化，家庭储蓄率持续下降，日本ZF债务已经超过了家庭金融资产的90%，
不久后将不得不转向海外融资，


处于信息不对称状态的海外投资者完全可能会要求得到更高的回报，而国债融资利息的轻微
上升都将大幅增加付息支出，从而加速日本财政的破产。


从日本的例子可以管窥人口结构变化对经济和财政产生的巨大影响，笔者认为人口问题首先是一个
经济问题，人口问题的决策应该以保持经济的健康发展为首要目的，而资源问题则可以通过经济和
科技手段来解决（当前中国的重要资源产品中对外依赖程度最大的无疑是石油，需要ZF采用经济
手段和增加节能和新能源产品的研发与产业化投入来应对）。中国如果不能及时改变现行的
计划生育政策将来难免会重蹈日本的覆辙。

来看一下美国对中小企业提供帮助的ZF机构

Small Business Administration
http://www.sba.gov/

该机构为中小企业提供各类内容丰富的服务，从如何考虑创业，如何写商业
计划到如何付税和如何获得ZF合同等应有尽有。中国ZF在减少审批事项
之外，还应该整合各种资源丰富服务内容，设立类似专门为中小企业服务的
ZF机构。

最近麦肯锡发布了一份鼓励中小企业发展的报告，其中引用了一些美国的研究
数据来说明中小企业的重要性。

Restarting the US small-business growth engine
http://www.mckinsey.com/insights ... iness_growth_engine

1.美国的净增就业有3/2来自于小企业。
2.小企业平均每位员工创造的专利数是大企业的13倍。
3.不到1%的高成长型企业创造了40%的工作岗位。

上周末统计局公布了十月主要经济数据，首先还是来看一下房地产相关数据
房地产投资
          1-2月   3月      4月     5月     6月       7月   8月     9月    10月
2013  6670   6463   6047  7618  10030  7474  7818   9000    7573
2012  5431   5496   4908  6378   8397   6164  6914   7358    6583
增幅  22.8    17.6     23.2   19.4    19.4    21.3    13.1    22.3     15
房地产新开工
            1-2月    3月      4月      5月      6月       7月      8月        9月      10月
2013  23001  15872  16633  18107  22288  16737  15202   17060   11375
2012  20049  19897  14522  15091  19521  11525  19035   12074   11775
增幅    14.7     -25.4    14.5      20       14.2     45.2     -20         41        -3.5
房地产销售
           1-2月    3月     4月    5月     6月    7月   8月       9月       10月
2013   7361   6631  5855  6017  7512  3173  6175   8304      7210
2012   4145   4527  3749  4511  6382  5385  5312   6343      5947
增幅    77.6    46.5   56.2   33.4   17.7   14.6   16.2     31          21.2
到位资金
           1-2月    3月     4月    5月     6月      7月     8月       9月     10月
2013   18926  8036  8640  9513  12110  9606  10129  10868  9366
2012   14151  6696  5820  7504  9158    7503  8882    8518    8165
增幅    33.7     20       48.5   26.8  32.2     28      14         27.6     14.7

所有数据都显示房地产市场增长放缓，三中全会后可能会有一些新政策出台，
房价可能会有一个合理的调整，从长远来看房地产市场会更健康。

自三季度以来经济增长加快主要是由于制造业投资加快所致，资料显示，
2012年，我国在钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃和船舶等领域的产业产能
利用率分别为72%、73.7%、71.9%、73.1%和75%，39个行业中有21个
都属于产能严重过剩。再加上当前工业企业资产负债率偏高，如果制造业
投资继续保持快速增长将来问题可能会更严重。最近银行间同业拆放利率走高，
显示相关部门已经开始采取措施来控制这个问题，当前就业并没有问题，经济
增速适度回落更有利于中国经济健康发展。值得注意的是在制造业产能过剩的同时，
服务业供给不足的情况却较为常见，笔者在前面的文章中曾对中国企业债务
做过一些计算，根据高盛高华的数据企业债务为GDP的1.42倍，即为737437.4亿，
根据统计局的数据工业企业的负债为430830.7亿，房地产企业负债为214407亿，
那么其他企业（主要为服务类企业）的负债为92199.7亿。再看增加值数据，2012年
工业企业创造的增加值为199859.6亿，房地产企业创造的增加值为29005.5亿，其他
企业创造的增加值为290457亿。由此可知，房地产企业用一元债务只能创造出0.135元
附加价值，制造业企业用一元债务能创造出0.46元附加价值，其他企业用一元债务可以
创造出3.15元附加价值，从这些数据可以看出中国的银行业对服务业的支持是严重不足的，
如何继续促进服务业的发展是一个十分值得探讨的话题。

赞！

中国国家发改委网站发布新闻稿引述产业协调司官员称，根据统计局调查，
今年上半年全国工业产能利用率为78%，是2009年第四季度以来的最低点。
在各相关行业协会调查的39个产品中，有21个产能利用率低于75%，其中
光伏、电石等产品甚至不足60%。

为什么近年来工业产能利用率会不断下降？来关注一下相关投资数据。
根据国家统计局的统计2012年制造业+采矿业投资为138100亿，而根据统计
局分行业工业主要指标的数据2011年12月上述产业规模以上企业的总资产为
657988.44亿，流动资产为323398.3亿，由此得出固定资产为334590.14亿，
假设折旧率为10%，一年折旧为33459亿，用总投资额减去折旧，工业企业
一年新增固定资产104641亿，增长率为31%，如果简单用固定资产增长率代替
产能增长率那么2012年新增产能高达31%，笔者对这个数据感到非常吃惊所以
又仔细的查看了分行业工业指标中企业固定资产的变动情况，发现2012年12月
企业的固定资产总额为382546.3亿，增长17.8%，由于统计方式不同，笔者更
倾向于认为后者的数据更接近事实，在后者的统计中还包含了规模以上工业企业
的主营业务收入数据，2011年的主营业务收入为843315.36亿，2012年的主营业务
收入数据为915914.8亿，主营业务收入的年增长率为8.6%，而固定资产增长17.8%，
远高于主营业务收入增长率，产能利用率必然下降。同样从2012年10月到2013年
10月，主营业务收入增长12.3%，固定资产增长18.2%，固定资产增长率依然明显
高于主营业务增长率。由此带来的结果必然是企业盈利下降，金融风险上升。
刘海影先生的研究显示不仅非金融类上市公司资本回报率大幅下降


更糟糕的是非金融上市公司税息折旧及摊销前利润（EBITDA）与债务规模之比降低到6%（高点20%），
甚至低于贷款成本，其中蕴含着巨大的金融风险。笔者认为上述平均数据依然掩盖了问题的严重性，
当前房地产业和服务业的资本回报是比较好的，工业中非周期性行业如食品、医药等行业的回报也是
不错的，问题集中在钢铁、水泥、造船等周期性行业，这些行业财务状况是非常令人担忧的。以钢铁行业
为例根据中国钢铁工业协会的数据上半年会员钢铁企业盈亏相抵后实现利润22.67亿元，虽然略有盈余，
但从利润构成情况看，上半年实现利润22.67亿元中包括投资收益43.21亿元、营业外收支
净额38.8亿元，扣除这些因素，钢铁主业仍然有较大亏损。如果不能从环保、信贷、土地等环节从严把关，
尽快降低周期性工业企业投资以提升产能利用率，同时发挥市场的淘汰机制淘汰一批亏损企业，持续下去
必然发生金融危机。但令人遗憾的是相关统计显示在沪深两市35家以钢铁作为主业的上市公司中，
仅去年1年，ZF对于钢铁企业的财政补助总额即达到61.457亿元，这一数目为2011年的两倍。
在淘汰周期性行业中的亏损企业这方面ZF和金融机构需要显示出当年关闭亏损国企的勇气与魄力。

当前，不仅需要压缩工业投资，房地产市场也需要一段时间的调整，而且笔者的研究显示美国本轮复苏
已经持续了53个月，长度超过了战后80%的经济复苏周期，


而美国的居民支出和企业投资的年增长率都已出现下降的趋势，






美国明年再陷衰退并引发新一轮危机的可能性不小，总体上看经济向下的压力较大 中国又该如何应对？

笔者的建议是继续扩大放开生育范围，在放开单独二胎的基础上，放开城镇户籍人口的二胎生育，
根据统计局的数据城镇人均现金消费是农村人口的3.2倍，对促进消费有积极意义，不仅如此
城镇的房产绝大部分是被城镇户籍人口买走了，农民工进城买房的比例极低，放开城镇户籍人口
二胎生育对于在危机来临时防止房地产崩盘有非常重要的意义。而城镇户籍人口只占总人口的约
35%，放开城镇户籍人口二胎生育造成人口反弹失控的可能性可以排除。

鼓励服务业投资，今年前10月的投资中约54.9%为服务业投资，服务业投资增长21.6%，快于
整体投资增速，而民间投资中服务业投资的增速快于服务业整体投资增速，显示服务业投资的
效益是比较好的。

给公务员加工资，2001年公务员连续两次加薪后，零售占GDP的比例，明显上升对内需的促进
作用非常明显，自2006年以来城镇居民人均可支配收入从11759元上涨到2012年的24565元，
翻了倍还多。如果不能给全体公务员加工资也应先给教师和军人等先加工资。

xiexie

国家统计局今日发布了11月份相关经济数据，首先还是来看看房地产开发
相关数据

房地产投资
          1-2月   3月      4月     5月     6月     7月     8月     9月     10月    11月
2013  6670   6463   6047  7618  10030  7474  7818   9000    7573   8719
2012  5431   5496   4908  6378   8397   6164  6914   7358    6583   7143
增幅  22.8    17.6    23.2   19.4    19.4    21.3    13.1    22.3      15      22.1
房地产新开工
          1-2月      3月      4月       5月      6月       7月      8月       9月      10月     11月
2013  23001  15872  16633  18107  22288  16737  15202   17060   11375  24780
2012  20049  19897  14522  15091  19521  11525  19035   12074   11775  15621
增幅  14.7     -25.4     14.5      20       14.2      45.2     -20        41         -3.5      58.6
房地产销售
           1-2月    3月     4月    5月     6月    7月     8月     9月    10月   11月
2013   7361   6631  5855  6017  7512  3173  6175   8304   7210  8708
2012   4145   4527  3749  4511  6382  5385  5312   6343   5947  7225
增幅    77.6   46.5    56.2   33.4   17.7   14.6   16.2     31      21.2    20.5
到位资金
            1-2月    3月     4月    5月     6月      7月     8月      9月      10月  11月
2013   18926  8036  8640  9513  12110  9606  10129  10868   9366  12281
2012   14151  6696  5820  7504  9158    7503  8882    8518    8165   9405
增幅     33.7     20     48.5   26.8   32.2      28      14        27.6     14.7   30.6

随着到位资金增幅大幅反弹房地产新开工和投资增幅同时大幅反弹。但仔细分析
到位资金发现反映销售情况的其他资金增幅逐月下降，11月到位资金反弹主要是由于
国内贷款和自筹资金大幅反弹带动的，也许同热钱大量流入有关。

               国内贷款     增幅      自筹资金      增幅      其他资金    增幅   
            2013   2012              2013    2012            2013  2012  
1--2月 3938   3116    26.4   7331    5995  22.3   7570  4933   53.5
3月      1234   1203    2.6     2789    2915  -4.3              2573   
4月      1446   902      60.3   2832    2234  26.8             2670   
5月      1433   1075    33.3   3636    3374  7.8     4408  3012   46.3
6月      1850   1296    42.7   5042    4073  23.8   5183  3756   38
7月      1532   1131    35.5   3521    2693  30.7   4517  3652   23.7
8月      1450   1163    24.7   4065    3756  8.2     4540  3899   16.4
9月      1685   1122    50.2   4458    3398  31.2   4678  3974   17.7
10月   1128   1098    2.7     3422    3077  11.2   4519  3971   13.8
11月   1971   1102    78.9   5646    3859  46.3   4878  4409   10.6

房地产企业历年来以极高的资产负债率在运营，即便在08年金融危机时也没有
像样的调整
                    2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001  
房地产企业   75.4  74.5  73.5  72.3  74.4  74.1  72.7  74.1  75.8  74.9  75.0
资产负债率
当前上市房地产公司的资产负债率约为74%其中蕴含着极大的风险，笔者建议金融
监管部门及时出台措施指导金融机构对资产负债率超过70%的房地产开发企业对其
超过70%的部分到期收回，不再续贷，以减少金融机构可能面临的风险，同时减轻
房价上涨的压力。以目前的情况看金融机构对制造业的贷款必然会出不少问题，坐视
房地产大幅上涨，如果明年内忧外患一起发作，房地产崩盘会给金融系统带来极大的
压力。