【债券发行】与到期收益率、本期收益率、息票率关系

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折价发行  息票率<本期收益率<到期收益率
溢价发行  息票率>本期收益率>到期收益率
平价发行  三者相等

为什么这三者是这样的关系呢？。。。假设票面价值是100的话。。

今天和同学研究了一个晚上也没研究明白 俩人互相把对方绕进去了。。回来上网查 也没太看懂。。索性在这里求教了。。
先谢过！麻烦给细说一下

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关键词：到期收益率 收益率 票面价值 折价发行 价值 收益率

息票率指的是票面利率 假如面值100的债券  票面利率10%  那么息票利率就是10%  意思就是每年按10%来付利息    本期收益率指的的 一定期间内的实际收益率 比如面值100的债券 你买入价为90  然后一年的利息10  1年后你卖出价为95 你的本期收益率就为（95-90+10）/90   即本期收益率为 （利息+资本利得（资本损失））/买入价    到期收益率指的是一个贴现率 即债券未来所有的现金流收入的现值与债券现价相等时的那个贴现率      折价  平价 溢价跟到本期收益率没关系  主要是息票率即票面利率和到期收益率之间的关系确定  面子100的债券 期限1年  如果息票率10%  假设到期收益率为8%    债券价值就是每年的利息和到期时本金的现金流的现值和   即债券价值=100×10%/8%+100/8%》100 这就是溢价    也可以这样理解 到期收益率为投资者要求的收益率 也是筹资者的成本  如果到期收益率为8%  如果息票率为10%的 也就是说 投资者收到了比市场上的收益率要高的收益  而筹资者付出了高的成本   如果这样 为了弥补筹资者的损失  其债券发行价格要需要高于债券面值   这也是溢价   折价正好相反  是为了弥补投资者的损失～～～

黑色忧郁 发表于 2013-3-4 09:35
息票率指的是票面利率 假如面值100的债券  票面利率10%  那么息票利率就是10%  意思就是每年按10%来付利息  ...

看懂了 感觉你说的很清楚 有条理 很好理解 谢谢你！！解决了昨天纠结了我好久的问题！

ps  债券价值=100×10%/8%+100/8%》100貌似手误了

分母部分 都应该是1+8% 对吧？
这样的话债券价=100×10%/（1+8%）+100/（1+8%）=101.85》100

liuxc89 发表于 2013-3-5 08:03
看懂了 感觉你说的很清楚 有条理 很好理解 谢谢你！！解决了昨天纠结了我好久的问题！

ps  债券价值=1 ...

的确  下面应该除以1+i     我写错了～～

黑色忧郁 发表于 2013-3-4 09:35
息票率指的是票面利率 假如面值100的债券  票面利率10%  那么息票利率就是10%  意思就是每年按10%来付利息  ...

不好意思 我又有疑问了。。

你说的 溢价发行 折价发行 平价发行和本期收益率无关我的明白的。

但既然如此 那为什么我在一开始的贴子上的公式是那么写的啊？

就是说 那就直接写息票率和到期收益率的关系就行了 为什么公式给出的时候还在两者中间加上本期收益率？

息票率和本期收益率（就是前两项）我比较得出来
但是后面的关系我就不懂了。。

其实本期收益率和到期收益率没有多少的可比性   当期收益率为当期单利收入占投入的百分比   假设面子为100  息票率为10%的债券 以90元的价格折价发行 那么第一期期末的当期收益率就为1/9     到期收益率是一个贴现率  同样是100元面值 息票率10%   期限一年的债券 到期收益率为90=（10+100）/（1+i） 到期收益率大约为22.22%   而当期收益率为1/9约等于11.11%    经过计算可以看出  一般来说到本期收益率与到期收益率存在着如下的大小关系  在折价时本期收益率小于到期收益率  溢价时本期收益率大于到期收益率～～  

黑色忧郁 发表于 2013-3-5 11:32
其实本期收益率和到期收益率没有多少的可比性   当期收益率为当期单利收入占投入的百分比   假设面子为100  ...

谢谢！我懂了 讲的很清楚！

黑色忧郁 发表于 2013-3-5 11:32
其实本期收益率和到期收益率没有多少的可比性   当期收益率为当期单利收入占投入的百分比   假设面子为100  ...

谢谢！我懂了 讲的很清楚！

liuxc89 发表于 2013-3-6 07:18
谢谢！我懂了 讲的很清楚！

我上面写错了 如果是1年期的本期收益率应该是（10+10）/90 约等于22.22%  跟一年期的到期收益率相等 你可以换成2期或者3期  的债券去计算在比较～～

黑色忧郁 发表于 2013-3-6 10:04
我上面写错了 如果是1年期的本期收益率应该是（10+10）/90 约等于22.22%  跟一年期的到期收益率相等 你可 ...

嗯 我算过了 看来这个东西只能通过数字具体计算再比较大小了。。

再次谢谢你的耐心！