请教连玉君老师：联立方程 & 两阶段回归

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    连老师，您好！我想根据Coles, J., Daniel, N. and Naveen, L. Boards: Does one size fit all? Journal of Financial Economics, 2008（2）：329-356. 的文章跑一下数据，其中，在考虑内部董事比例（Rindir）对托宾Q值（Q）的影响时，文章指出要通过联立方程的方式解决内生性问题，于是我做了如下命令：

          reg3 (Q Rindir Rshindir Size Lever Risk Roa Roa_1 Intasset  Lngdp Industry2- Industry21 Year2-Year9) (Rindir Q Size Lever Risk Roa Roa_1 Intasset CEOshr Lngdp Lnceotenure Lnceoage Lnfirmage Industry2- Industry21 Year2-Year9 )

     回归结果显示Rindir对Q值无显著影响。但是当我把第二个括号里的Q去掉时，即运行命令
       
    reg3 (Q $x Rshindir Size Lever Risk Roa Roa_1 Intasset  Lngdp Industry2- Industry21 Year2-Year9) ($x Size Lever Risk Roa Roa_1 Intasset CEOshr Lngdp Lnceotenure Lnceoage Lnfirmage Industry2- Industry21 Year2-Year9 )


    回归结果显示Rindir越高，企业的托宾Q值越小，并且在1%的水平上显著。

    请问，这种结果如何解释？

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关键词：联立方程 两阶段 连玉君 Economics financial 老师

不知理论上二者之间的关系是如何界定的？
你写的命令，第一种方式相当于假设 Rshindir 和 Q 都是内生变量，而第二种方式则仅仅假设 Rshindir 是内生变量。

好的，非常感谢连老师，已有文献认为Rinidr与Q都是内生变量。