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某公司有3亿债券，以及500万股股票，股价为100元，债券的税前收益率为10%，股票的beta值为1.5.现在公司把债券价值提高到50%，收益率变为12%。公司税率为40%，国债利率为5%，市场资产组合的风险溢价为8%，求，调整后的股票beta值，以及股票的资本成本

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关键词：BETA值 beta 风险溢价 资产组合 债券价值 收益率 成本 价值

先求无财务杠杆时的权益beta值   无杠杆的beta值=有杠杆的beta值/（1+（1-t）×B/S）  为1.5/（1+（1-40%）×（3/5））=75/68     然后求财务杠杆改变后的beta值=（1+（1-t）×B/S）× 无杠杆的beta值 =（1+（1-40%）1/1）×75/68=50/17     调整之后的股权资本成本可以直接用CAMP来算 5%+50/17×8%=28.53%   总体的思路就是先卸载财务杠杆求全权益beta  然后加载新的财务杠杆求新的beta   

黑色忧郁 发表于 2013-3-21 17:11
先求无财务杠杆时的权益beta值   无杠杆的beta值=有杠杆的beta值/（1+（1-t）×B/S）  为1.5/（1+（1-40%） ...

非常感谢啊，原来有无杠杆β和有杠杆β的公式啊，学习了，谢谢你了！