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上市公司债陷危局， A股1369家公司负债率攀升
万维网

上市的企业债务率持续攀升，最新的数据显示，A股上市公司中有1369家负债率同比去年上升，占所有上市公司总数的55.45％，其中5大行业陷入高负债困境。而据相关机构和专家分析，企业负债占GDP比率已远超过国际红线，甚至达到成熟经济体企业债务与GDP比例一般水平的2倍。   

A股1369家公司负债率攀升

Wind资讯统计数据显示，A股上市公司2012年末资产负债率总体水平同比继续增长，出现负债率增长的公司数为1369家，占所有A股上市公司的比例超过五成，大幅飙升至55.45％。

以2469家A股上市公司为基数计算，近三年来，A股上市公司资产负债率上升的比例一直呈上升趋势。其中2010年负债率同比增长的公司占比为45.65％；2011年这一比率上升为49.21％。

从个体上看，在2012年，资产负债率超70％的A股上市公司家数为372家。在这类公司中，有些出现连续亏损的ST及*ST类上市公司，其资产负债率甚至已经超过100％。而除了金融类上市公司外，中铁二局、中国铁建等多家基建类央企上市公司的资产负债率水平也仍维持在80％以上。

钢铁等五大行业已经深陷高负债危局

从行业上来看，钢铁等五大行业已经深陷高负债危局。

2012年末钢铁行业整体资产负债率同比增长1.44％，44家上市公司平均资产负债率为60.35％。而2013年一季度末，钢铁行业的资产负债率继续增加，整体资产负债率上涨至61.52％，环比继续上升。其中，重庆钢铁、*ST韶钢、抚顺特钢、华菱钢铁、八一钢铁的资产负债率均超过了80％。

房地产行业的资产负债率近年来出现持续增长，2012年资产负债率水平上升为73.64％。尤其是也曾受益于当年经济刺激计划的城投类上市公司，有些公司在2012年的资产负债率已经接近90％。

玻璃行业产能过剩问题依然较为严峻，不但同行间竞争剧烈，而且由于新技术难以突破，无法在高端产品方面拥有国际竞争力。Wind资讯统计显示，15家玻璃行业上市公司2012年末资产负债率同比增长了6.16个百分点，资产负债率最高的洛阳玻璃负债率甚至达到了94.58％。

风电行业2012年末资产负债率上升2.02个百分点，21家上市公司平均资产负债率为52.96％。今年一季度末，风电行业平均资产负债率为53.13％，环比继续上升，有13家风电企业资产负债率超过50％。

光伏行业无疑是债务危机爆发的代表，无锡尚德和江西赛维LDK已经先后出现债务违约，尚德已经破产重组。上市公司ST超日也面临危在旦夕，深交所已经发布公告从5月3日起对超日公司股票实行“退市风险警示”的处理，股票简称变更为“*ST超日”。

中国企业债与GDP比率远超国际红线 达成熟经济体2倍

有分析称，当企业资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往会停止对企业贷款。这也就意味着企业的举债能力用尽，债务危机或爆发。无锡尚德即是在这种情形下被逼破产重组。

根据中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉的测算，中国经济中非金融部门（ZF、企业和居民）整体债务规模的估算是114.8万亿元人民币，相当于2012年GDP（51.9万亿元）的221％。总债务规模减去金融、ZF和居民部门债务，剩下的可估算作非金融企业部门债务，即达到63万亿元至66万亿元左右，相当于GDP的121.4％至127.2％。这一数据高出目前OECD（经济合作与发展组织）国家的最高水平，并且是成熟经济体企业债务与GDP比例一般水平50％～70％的2倍。

刘煜辉的测算与摩根大通的数据相差无几。根据摩根大通测算，中国企业负债占GDP比率达110％～120％，已远远超过国际红线。一般国际上认定企业负债占GDP比率达90％已经踩到红线。

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关键词：公司负债 负债率 玻璃行业产能过剩 中国社会科学院 金融类上市公司 万维网 上市公司 中国企业 负债率 经济体

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