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雷达卡
过去四年间标普500指数从09年3月的最低点一路上涨至目前的1600点，累计涨幅超过140%。然而，那些“聪明”的对冲基金们却没那么如意，他们收取2%的管理费和高达20%的利润提成，却居然跑输大盘。在没给投资者们带来任何超额收益的同时，却享受着令人惊叹的高收入。
事实上，对冲基金不但在过去5年表现很糟糕，且在过去10年内一向如此（上图来源为“经济学人”）。一只单纯的由60%股票+40%债券组成的指数基金在十年内的累计收益为90%，而对冲基金在扣除费用后，仅有17%的收益。
为何这些“大师”们，斗不过区区的指数基金呢？原因在于，市场是高度有效的。只有极少数人，才能真正打败市场。可惜的是，对冲基金经理们可不这么想。
在最近的Ira Sohn投资大会上，这些对冲基金的大佬们把会议彻底变成了伯南克的谴责大会。过去的几年里，美联储无限制的QE助推股市屡创新高。貌似皆大欢喜的背后，对冲基金们却没能分到一杯羹。一个合理的解释为：这些大佬们基本都成长在70年代，在当时那个年代里，通胀相当恐怖，会给经济带来极大的负面影响。而今天时代变了，当一国经济正处于流动性陷阱中时，大量的货币投放并不会引发预想中的通胀——这是大佬们没有预计到的。或者换种更简单的说法：他们都不是凯恩斯主义者。
投资者们应该意识到，我们身在一个凯恩斯主义的世界中。通常情况下，货币越多，物价越高。然而现在不是“通常情况”——现在是零利率时代，这种情况下，印钞不会带来通胀。新印的钞票，只是增加了银行的超额准备金，却未流通到市场。看看下图吧，和五年前相比，银行的超额准备金扩充了千倍，而通胀还不到10%。
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