企业价值评估：数据相同，股利现金流、股权现金流和实体现金流模型的结果相同，求证明

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敝人才疏学浅，看了几天书，只能给出下面拙见：

因为：

投资资本=有息债务+所有者权益

（即从筹资的角度讲，无息债务包括无息流动负债和无息长期债务可理解为经营活动范畴）。

净投资=投资资本增加=本期投资资本—上期投资资本=（本期有息负债+本期所有者权益）－（上期有息负债+上期所有者权益）=有息债务增加+新增所有者权益

本期净投资=资本支出增加+营运资金增加-折旧与摊销=本期有息债务增加+本期所有者权益增加

所以：

净投资-债务净增加=新增的所有者权益

又因为：

股权现金流量=税后利润-（净投资-债务净增加）

所以：

股权现金流量=税后利润-新增的所有者权益

又因为：

股利=本年净利润-股东权益增加

所以

股权现金流量=当年可以发放的股利

如果可以发放的股利全部发放，则

股权现金流量=股利现金流量

股权现金流量模型和股利现金流量模型的分母一致，因此两者计算结果一致。


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关键词：企业价值评估 企业价值评 价值评估 企业价值 现金流 股利 股权 现金流 价值

实体现金流量=债务+股权
企业实体价值=股权价值+净债务价值

xu245462834 发表于 2013-5-14 11:06
实体现金流量=债务+股权
企业实体价值=股权价值+净债务价值

不懂 请小主示下

cpa财管书上有，企业价值评估那章。

也和楼主思考过类似的问题， 但找到这样一家真是的企业还是蛮难的， 很多模拟出的企业数据上总是不能尽善尽美。
企业价值评估得出的股权价值和实体价值建立在诸多不变增长率前提下的，因此我个人觉得在实务中更倾向于求出实体价值再反推股权价值，至于股利现金流量折现模型用的真不多，因为缺乏数据纵深。
（一个刚学财管小白的浅见）