《香港地产专题》合和香港叫价高 倘长实分拆酒店最值憧憬

是 否 +2 论坛币

k人 参与回答

经管之家送您一份

应届毕业生专属福利!

求职就业群

赵安豆老师微信：zhaoandou666

经管之家联合CDA

送您一个全额奖学金名额~ !

立即领取

感谢您参与论坛问题回答

经管之家送您两个论坛币！

+2 论坛币

2013-05-19 《香港地产专题》合和香港叫价高 倘长实分拆酒店最值憧憬


发展商分拆酒店上市成风，今日由鹰君(00041.HK)分拆的朗廷酒店(01270.HK)开始招股，入场费2707元。分析指，息率最高可达6.5%，相信会受市场欢迎。对於同样有意将酒店分拆的长实(00001.HK)，参考过往分拆经验，估值不会「赚到尽」，多会为投资者留有水位，因此最为值得憧憬。相反，合和香港(00288.HK)由於卖点为合和二期，属远期地产项目，加上估值十分进取，最为看淡。

交银国际中港房地产研究部联席董事刘雅瀚表示，一众地产商纷纷将酒店分拆上市，与本港的楼价升幅较去年放慢有关，发展商宁可於楼价高位套现吸纳资金，再用作其他投资。始终分拆资产能体现资产价值，成为股价上升的动力。

例如鹰君今年初宣布分拆以来，股价今年升幅达两成半。令现价相当於资产净值(NAV)的折让已经收窄至四成，建议留意集团分拆後，会否有派特别息的机会。回顾当年分拆冠君(02778.HK)後，套回现金约百亿元，集团於半年业绩分派特别股息高达5元。

同时，亦要注视鹰君以後的部署，能否善用资金再投资其他酒店，若带来的回报高，或能支持股价再上。身兼鹰君及朗廷酒店主席的罗家瑞昨(15日)指，现时酒店资产占鹰君总资产35%至40%，希望将集资所得，用作收购更多酒店项目，待有关酒店项目成熟後，再注入朗廷酒店。希望未来数年酒店资产，占鹰君资产半壁江山。

刘雅瀚认为朗廷酒店股息有机会高达6厘，比富豪国际(00078.HK)及富豪信托(01881.HK)约5厘息为高，於环球低息环境下，相信有吸引力。

对於同样分拆地产业务的合和实业(00054.HK)，刘雅瀚认为近期股价上升，全因分拆能助集团融资大笔资金，发展合和二期，减少动用集团本身内部资源。不过分拆後，合和实业定位变得不明确，资金的具体用途，能否寻求其他有利的投资，仍然需时观察，因此会削弱股份的吸引力。

至於分拆出来的合和香港，主要卖点只是位於湾仔的合和二期，但现时项目只是处於起步阶段，只是地皮一块，投资者对於远期地产项目的戒心会较大。加上项目定价上，相当於NAV折让约30%至40%，相比现时一般本港地产商约40%的NAV折让，估值十分高，亦令投资价值降低。

大华继显董事梁伟源表示，合和的分拆概念未太吸引，就其湾仔的项目拖延时间太长，未能给予投资者入市的信心，料股价将继续落後於同业。

相反，长实取消所有「雍澄轩」交易後，市场料长实会再觅方法套现，很大机会连同其他酒店一起「打包」分拆上市。刘雅瀚认为规模较大，估值逾百亿，特别看好位於红磡的海景酒店。加上，参考长实以往分拆资产上市经验，如置富(00778.HK)等，估值上都不会「赚到尽」，会为投资者留有水位，因此最为值得憧憬。

扫码加我 拉你入群

请注明：姓名-公司-职位

以便审核进群资格，未注明则拒绝

分享0 收藏0 回帖

关键词：分拆上市 资产价值 交银国际 半壁江山 投资价值 香港 地产 分拆 发展商 价值