历史经验表明,除少数几个经济体(如台湾)外,绝大多数国家在实施利率市场化的过程中、以及在利率市场化完成以后的几年,都出现过金融不稳定。例如,美国在上世纪80年代的利率市场化以、及市场化完成之后的5 年,银行机构倒闭数量急剧上升,其中储蓄机构表现更为显著,史称“储贷危机”;日本在利率市场化完成之后是众所周知的“资产价格泡沫”和“银行危机”; 韩国第一次利
率市场化(1981-1989 )之后由于市场利率大幅上升严重损害宏观经济的稳定,导致利率市场化失败,第二次利率市场化(1991-1997 )之后是东亚危机。尽管除了利率市场化,各国金融不稳定的背后还有很多复杂的背景或原因,比如宏观经济恶化、资本账户的开放、汇率变化、金融行业进入条件的放开等,但利率市场化都是直接或间接的原因之一。