2012年中国近100万亿元人民币的M2余额，怎么最近货币市场却“钱荒”了呢？ - 第2页

11楼

蚂蚱骨 发表于 2013-6-23 00:29:42

钱荒有两点可供参考：
1) 国际热钱回流。在前两年，特别是金融危机后和4万亿经济刺激计划下，海外热钱迅速流入国内。由于政策限制，外币不能直接投入国内市场，央行为其兑换RMB也形成了强大的M2一部分。这就是所谓外汇占款。据不完全统计，因外汇占款而增发的M2已达1/3强。因此在海外唱空中国经济，热钱回流的背景下，市场上M2又流回央行，同时又伴随RMB贬值压力(外资拿着RMB兑换美元撤资，这些钱又流回央行/外汇管理处，ZF虽然手上钱有，但回流的钱不同于市场中流通的钱，一方面不可以直接发回市场---会大规模通胀，另一方面确实记入外汇账户中，可以理解为不同系统。总的来说，钱流回ZF手中跟废纸没区别。一分钱一分货，货不见多，只顾发钱是不行的。比如，2012年M2新增13万亿，外汇占款仅5000亿左右，较11年下降2万亿。
2）早期扩张信贷偿还期迫近（出来混，早晚要还的）。ZF经济刺激计划多数是以扩张性信贷为最基本手段。在刺激贷款（其实主要是各级地方ZF和国有企业部门，民企和微企分不到什么羹的，也没资格），大规模上项目。现在项目开始运转，但效益不显著，经济明显走弱，3-5年期的贷款该还了，哪还有钱？另外ZYZF又想杀一杀过分投资的风气，一提高准备金或者贷款利率，还款负担又加重一层，银行就开始追缴贷款，做坏账呆账准备，同时减少贷款量，拼命把钱向回捞。可以想象市场上，已流通的M2都是大佬们你借给我顶两天债，我借给你撑一撑门面，流入实体经济的已被大打折扣，多数都是奔着付利息去了。经济效率较高的中小企业跑断腿也没见到哪儿有钱。地下钱庄贷款月利率几年前都冲破5%了。
面对钱荒，Z-Li 说要盘活货币存量。理论上没错，操作起来也很复杂。现在货币存量在哪？想想看，市场上的货币或者类货币都是推动商品或者投资项目运转，拿另外一组数据来看：2012年居民总体储蓄新增6-7万亿，总体40万亿，而全国当年社会消费品零售价20多万亿，如果在算上一些如休闲娱乐，旅游等项目，全国居民吃喝拉撒睡消费或者相关产业产值总计在30万亿左右，相对于GDP还有20万亿缺口，这就主要是投资和海外净出口项目。每年居民消费变化不会太大，即使以刺激国内消费需求，增长也不过是几万亿，相比M2年净增长是小巫见大巫，真的ZF一发力多印一些钞票，储蓄也就被稀释出来了。出口年年不利已成不可逆定型，所以还是得从投资上下文章。盘活货币存量就是要合理规划投资占款，减少收益低或者无收益负收益投资占款，至于是否涉及高房价，高空置率问题，本人还是认为很困难。除非ZYZF能给DFZF一个财收补偿方案，但就目前来看还是卖地来的更快些。

12楼

whitesoul 发表于 2013-6-23 02:08:29

这个问题要详细回答必须是经济类专业的才行，而且就算有这个水平回答，一般人也懒的做答，光说话都需要讲几个小时，何况用文字来说明。
我写个一般银行的资产负债表，希望对你有所启发。
假设有银行A：
资产：现金及存放同业款项，存放中央银行款项，贵金属，拆出资金，交易性金融资产，衍生金融资产，买入返售金融资产，应收利息，发放贷款及垫款，代理业务资产，可供出售金融资产，持有至到期投资，长期股权投资，固定资产，无形资产，递延所得税资产，其他资产

负债类：同业存放款项，向中央银行借款，拆入资金，交易性金融负债，衍生金融负债，卖出回购金融资产款，吸收存款，应付职工薪酬，应交税费，应付利息，代理业务负债，应付债券，递延所得税负债，其他负债

可以简化成以下形式：
资产                               负债
各种贷款                               各种形式的存款，包括居民，企业（国企，外企，私企）
法定存款准备金                         同业拆入资金
超额准备金（现金）
各种债券（包括国债，企业债等）
同业拆出资金

简化成了这样，估计要被批判了，不过问题应该不大，关键点是：资产==负债

现在，假设A银行一共存款10000元，按现在的存贷比65%来计算，贷款最多可以放出6500元，以20%法定
存款准备金计算：2000元，剩下的，超额准备金+各种债券=1500，一般情况下，超额准备金只占1%，也就是100元，那么各种债券=1400元

如果A银行下有一存款的企业（可能是外企）要取钱超过100元（这对A银行来说是个大数目），银行可以考虑的首选选项基本是减持债券，而且是以国债为主。
但是央行公开市场操作一直没有启动逆回购，那么第二个选项就是向同业拆借资金，但是可能同业也面临相同的问题，这样就导致了首先发生的事情---拆借利率上升，如果25%的短期利率同业间也借不到钱，那么接下来就导致了第2件事情发生---违约。