(续)理论上,允许市场来设定利率,将使得资金从庞大的政府控制下的公司向中小规模的企业转移,后者也非常需要融资。政府设定利率的做法使得存款的回报被人为压低——通常情况下比通货膨胀率更低,而且政府也会要求一个向企业贷款的最低利率。这种设计使得银行更容易低成本向国有企业提供贷款,使得很多工业部门高速发展,特别是钢铁和造船业。这种制度也使得房地产市场和股市的投机得到鼓励,带来债务危机,并通过流动性的紧缩被加剧。
作为中国的中央银行,中国人民银行过去数十年都在讨论金融系统的市场化,但是从未有过大行动。周五的这一决定也显示出,央行已经获得足够支持来对政策进行改变。而这些政策上的变动预计会引起国有企业以及地方政府的不满。这个决定也说明,在之前曾提出改革进程大棋说的国务院总理李克强将有能力推进结构性的改革。考虑到中国的官僚通常都是讨论重要行动,这将是一个非常重要的进步。
作为利率改革的其他措施,人民银行还同时取消了农村信用社贷款利率的限制以及对票据贴现率的控制。央行还曾放松了房地产信贷政策,暂时解除对浮动利率的管制。
但是也不要高兴得太早,央行还没有对存款利率限制进行调整,这个做法限制了家庭财富,而储户的资金也几乎没有其他地方可去。银行的低存款利率实际上鼓励了储蓄,对开支是一种限制,即使少的可怜的家庭收入回报还要受到通货膨胀的侵蚀,如下图所示:
另一方面,投资手段缺乏的家庭只能将毕生积蓄投入到房地产市场,进一步推高房价。取消对存款利率的限制将是逆转这个走势,鼓励更多消费的第一个重要举措。 (孔军)