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雷达卡
从我们各方面调研来看，未来对银行冲击最大的会是“阿里金融”和“腾讯金融”这类互联网的平台公司（其他类型影响不大），“一切皆有可能”，我们会陆续推出相关研究。
“余额宝”的成功基因
“余额宝”=支付宝 货币基金。
“余额宝”并不高深复杂，其本质不过是让支付宝用户购买了一款货币基金，使其不但能获得货币基金投资收益，同时余额宝内的资金还能随时用于网上购物、支付宝转账等支付功能。
但就是这样一款并不复杂的产品，如何能如此迅速的发展，它的成功基因是什么？“支付宝”强大的平台资源
金融产品同质化程度高，复制成本低，因此平台和渠道就成了影响一个产品规模的重要因素。支付宝作为国内最大的第三方支付平台，拥有超过8亿注册用户，日均交易额超过45亿，假设每笔交易的周转时间为5天，则平均沉淀在支付宝内的资金规模就超过200亿。支付宝庞大的客户资源和资金沉淀给了“余额宝”巨大的发展空间。
此外，支付宝的优势还在于提供其他平台无法给予的便捷性：虽然一般货币基金也可以做到T 0赎回，但必须等到当天收市清算后资金才能到账。但支付宝利用自身信用中介的职能，可以让客户做到余额宝账户实时消费和向支付宝账户转账，这是一般货币基金无法提供的服务。
快速归集短期、小额的支付类资金
根据媒体报道，“余额宝”目前规模大约66亿，客户规模250万，户均余额2600元。支付宝可以让客户做到余额宝账户实时消费和向支付宝账户转账，相对一般理财产品和货币基金流动性具有优势。同时，互联网的便捷性、批量性和延展性使得该类资金能够快速归集，快速上规模。
“余额宝”的资金属性主要是：短期（3个月以内），金额较小（万元以内）资金，目前主要是用于支付的结算资金。
结论：对银行存款冲击有限
“余额宝”的优势：依靠“支付宝”强大平台资源；快速归集短期、小额的支付类资金；产品定位差异化（高流动性 较高收益）。余额宝”到达一定规模后，会面临明显的瓶颈：缺乏信用优势，难吸引大额资金；流动性管理压力明显上升；收益的波动性以及银行相对产品的竞争。
通过对其商业模式和产品优势和劣势的判断：预计“余额宝”近期会迅猛增长，从零增长至百亿、乃至千亿元；但在千亿级别后会面临瓶颈，增速放缓。相对银行近百万亿存款，冲击会十分有限。
海通证券_2013-07-15_银行业“互联网金融VS银行”研究专题一：“余额宝”会冲击存款吗？.pdf
(311.47 KB)
详情见附件。
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