6、垃圾发电项目可获得稳定现金流,盈利提升空间大
垃圾发电项目属于公用事业,经营期限内获得发电收入与ZF补贴,企业由此获得稳定的现金流入,盈利能力仅与社会平均回报率持平。当前我国垃圾焚烧厂的内部收益率约8%-12%,一般8年左右可收回投资。
垃圾发电收入
项目公司通过垃圾焚烧的余热发电上网而出售电能的收入,该部分价格由电网公司支付,最终由电能的消费者承担。根据2012年3月出台的《关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》,以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目,均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算,每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时,并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元(含税);其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。
垃圾发电补贴
垃圾处理服务费主要体现为垃圾发电补贴,由项目所在地ZF向项目公司支付,一部分来源于ZF通过行政手段向垃圾生产者征收的垃圾处理费,不足部分由财政转移支付。各地垃圾发电项目补贴有所差异,主要与当地经济状况、垃圾焚烧技术设备有关,经济发达地区、完全进口垃圾焚烧设备和技术,垃圾处理的补贴较高。我国垃圾贴贴一般为50-150元/吨。
图1:垃圾发电项目收入、成本内容
图2:影响垃圾发电项目盈利的主要因素
我国垃圾处理补贴偏低,存在上调空间
根据测算,垃圾处理特许经营企业获得合理的补贴范围是:焚烧项目100-150元/吨,填埋场50-80元/吨,堆肥厂70-100元/吨,但实际上各地ZF补贴价格仅为合理标准的60%左右,其中焚烧项目补贴平均为80元/吨左右。未来随着地方ZF财力的增强,补贴标准有望提升。
我国垃圾处理费收缴率低,未来有望提高
我国目前正在稳步推进生活垃圾处理收费制度。由于生活垃圾产生量计量困难,征收成本高,目前很少采用按照生活垃圾产生量征收处理费,大多采用定额制。由于征收难度大,成本高,缺乏有效的制约手段,目前生活垃圾处理收费尚未全面实行,已实行收费制度的地区实际收缴率很低。2007年我国设市城市垃圾处理费开征比例超过70%,居民收费标准为每户每月3-10元之间。
7、垃圾焚烧发电行业竞争日趋激烈
垃圾焚烧行业进入壁垒较高
垃圾焚烧发电行业存在资金、技术、管理水平、运营经验、人脉关系等壁垒。在企业参与投标及后期运营的过程中,需要垫付的资金如下,在运营期间逐步收回投资。
地方国有环保企业在ZF关系、资金实力、融资渠道、技术水平等方面优势明显;外资企业虽然经验丰富,但受到ZF关系的限制,未来发展空间将受到影响;民营企业则凭借技术优势、成本管理优势,在市场上影响力逐步形成,未来凭借项目之间的协同效应,发展空间广阔。
图3:垃圾发电项目资金投入
垃圾焚烧行业竞争加剧产业链相关企业快速介入
近几年ZF对环保的重视程度超过历史上的任何时期,环保被列为七大新兴产业之首,ZF投入资金巨大。在政策驱动下垃圾处理行业正进入快速发展期,水务巨头、锅炉企业、各路投资商携巨资进军固废领域跑马圈地,固废处理市场竞争进一步加剧。
在众多新进入者中,水务处理公司凭借品牌效应和地域优势,通过兼并收购介入固废处理领域,发展成为综合化的环保服务公司,正成为一种趋势,如首创股份。另外,具有相关经验和资源的公司也开始介入垃圾处理领域,如首钢集团。
表1:2013年上半年垃圾处理领域部分新进入上市公司
龙头企业引领行业发展
经过近年的发展,固废处理行业市场竞争格局初具雏形,具有资金实力和技术优势的大型国有企业占据主导地位,民营企业凭借丰富的经验和品牌效应,发展较快,逐渐成为固废处理市场的中坚力量。
根据中国固废网的调查,2011年我国固废处理行业影响力较大的企业如下表所示。前十大龙头企业的处理能力合计15.39万吨/日,占当年全国固废处理能力的38.5%,前十三名龙头企业合计17.05万吨/日,占比43.4%。
目前,我国固废处理行业以大型国有企业和外资企业为龙头,处于第一梯队,如上海环境集团、法国威立雅、杭州锦江集团、中国光大国际;第二梯队则以民营企业为主,凭借自有或引进技术和垃圾处理经验逐步发展起来,如中科通用、桑德环境等。
表2:2011年我国固废行业影响力企业处理总能力及市场占有率排行榜
生活垃圾焚烧处理发展分析(三)[url=]:http://www.tianinfo.com/news/news5949.html[/url]