投资实务版-探讨-美元与危机

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投资实务版-探讨-美元与危机

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本次讨论主题内容：美元与危机

作为全球终极避险资产，美元的每次上涨都预示着新一次危机的诞生，尤其是新兴市场。历史总是惊人的相似，但身处其中时，却很少有人能看清危机就在眼前。代表美元长期趋势的美元指数月线和季线都已明显构筑完底部 ，下方支撑极强，上升趋势已然形成。
那么，如果历史再次重演，本次危机的焦点会是在哪儿？我们先来就做一个排除法，欧洲？东南亚？日本？南美？历史绝不会简单重复，一样的牌不会出第二次。猜到了？当然，没人希望答案是她。当市场已渐渐淡忘6月所谓“钱慌”导致诡异的走势时，危机是否离我们越来越近？


链接里是两篇很老的文章，但几番阅读后，依然能引发深思。文中总结的危机共性其实都极其相似：经济泡沫；银行体系不健全；汇率大幅升值后的大幅贬值；贸易赤字；债务危机。但每次决策者仿佛都只能在真正崩溃那天感叹劫数难逃。其实在趋势形成之前，都可以掌控主动权。值得注意的，至今，“资本项目尚开放”，我们还不具备。国际游资无法在内地市场兴风作浪。但当下火爆的“自贸区概念”会否不知不觉引领我们踏向危机的最后一步。到时候，以下总结的所有共性将“一应俱全”，果真如此，巨浪来到那天，我们也只能无可奈何站在原地默默祈祷。

结论：警惕新兴市场再爆重量级经济危机

这些危机的共性主要有三点：一是盯住汇率制度；二是都处于美元升值期间；三是发源地都在货币金融体系脆弱的发展中国家；

美元一旦由贬值进入升值周期，大量资金将回流美国，导致这些国家本币贬值，资金流入减少，并引发资金不断流出，反过来进一步影响汇率；

鉴于这些特性与当前新兴市场一些国家中存在的现状很相似，因此，要警惕新兴市场再次爆发重量级的经济危机。

亚洲金融危机的爆发，有内在因素也有外因。内因是：经济持续过热、经济泡沫膨胀、引进外资的盲目性——短期外债过量，银行体系不健全，银企勾结和企业大量负债等；外因是：国际炒家乘火打劫。在现代金融经济全球化时代，各国在经济上更加互相依存，商品、服务、资本、技术、知识国际间的频繁流动，经济的全球化趋势表现得更加鲜明。金融活动的全球化是当代资源在世界新配置和经济落后国家与地区跃进式发展的重要原因，但国际信贷、投资大爆炸式地发展，金融危机必然会在那些制度不健全的、最薄弱的环节爆发。

分析巴西金融危机的原因：巴西自1994年7月实施雷亚尔计划，作为计划的主要组成部分，改用新货币，即原货币1：1000；经济非指数化；初步冻结公共部门的价格；奉行货币紧缩政策；实行币值浮动，同时为其与美元相比价值规定一个下限。雷亚尔计划的效应在实施过程中效果逐渐弱化，1994年经济增长6%，1995年和1996年分别为4.2%和2.9%，财政盈余也从1994年的4.3%下降到1996年的赤字0.1%。巴西政府为维持汇率稳定，采用高利率政策，利率每提高一个百分点，政府用于支付3200亿美元内债的利息每年会增加25亿美元。虽然固定汇率降低通货膨胀率有效，但无法克服雷亚尔币值高估趋势，在危机爆发时汇率高估25％。另外一方面，财政赤字也得不到控制，政府在实施雷亚尔计划期间，GDP增长了10.7％，而联邦政府的财政开支却增长了31％，其中用于公共债务的利息支付额增长了108％，债务负担越来越沉重。

固定汇率、资本市场过度开放、资产价格膨胀，以及高利率导致不断高估汇率是亚洲金融危机的根源。在美元走强情况下，则处于无所适从的无应对策略，金融危机结果是本币严重贬值、股市暴跌。即使现在，大多数国家的汇率与危机初期相比还处于明显的大幅度贬值状态；拉美地区的大量债务，为拉美经济危机、金融危机埋下不定期爆炸的定时炸弹。一旦遇到通货膨胀，固定汇率情况下的汇率高估、资本外逃、资本管制失控，夹杂政府危机、信用危机等，则金融危机就往往难以避免。危机的结果是股市在遭受短暂打击下可以快速复苏，但本币则严重贬值。不仅亚洲这样、拉美这样、俄罗斯也是这样，即使在目前美元指数连创新低情况下，这些发展中国家的本币还是与危机之初相比处在大幅度贬值之中，长期积累的财富快速流失永远无法挽回。

如果本币继续对美元升值，则加速这些国家对全球其它主要国家的货币升值，从而减少这两个国家的贸易顺差。尤其是外汇顺差数量是我国流动性指标中一个非常重要的指标，一旦发生顺差出现拐点，对股市负面影响则很大。另一方面，美元一旦进入升值周期，大量资金将重新回流美国，导致发展中国家的汇率下降，资金流入减少，并引发资金不断流出，进一步影响汇率。这些因素对我国来讲，可能带来人民币升值速度减缓，甚至出现双向波动走势，影响资金流入。

具体内容见链接：

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美元升值周期与新兴市场危机的紧密联系
http://bbs.xmfish.com/read.php?tid=2009273&page=1


在全球化趋势中更要增强危机意识
http://www.cnstock.com/paper_new/html/2008-01/18/content_60636953.htm

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nice

美元与危机

这个话题很有吸引力，现在不学经济了。不然，可以针对此话题写篇英文论文。

中国想让美元升值，这样人民币较便宜有利于出口产品在美国的销量增长，因为老外都喜欢买物美价廉的产品。哪个国家的人都不例外。

与此同时，美国也想让人民币升值，也是为了加大对中国的出口。 但是不论美元升值还是贬值，都应该保持平稳过渡，不能大起大落，不然会破坏全球经济的稳定。这个波动率要尽量压底，这样能稳定世界贸易。

不论哪个国家的人，都是地球村的。

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