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乍一看似乎中国经济正逐渐步入正轨。历经两个月各种鼓舞人心的信号之后，昨天公布的一系列经济数据给了我们最完美的答案。8月份工业总产值同比增长10.4%，创16个月新高。固定资产投资总额——主要投资于工厂和基础设施建设，同样飙升，零售总额亦大涨。
如此大的经济好转背后究竟是什么在驱动着呢？一个原因要归功于李克强总理的“小规模刺激”，即削减中小企业税收，降低出口商的运营成本，并为中国铁路创造新的融资渠道。7月下旬，政府又将基础设施投资目标提高到1万亿元（1630亿美元），受益项目包括渤海海峡水下隧道，新建地铁和大批城市和省级项目。
李克强似乎已经兑现了他的诺言。用于制造诸如地铁和巨大海底隧道的钢铁产量在8月飙升，完全没受作为工业产品需求强大推动力的房地产建造业下滑的影响。同时很多市场分析师开始修正他们对中国2013年经济增长的预估。
然而，接下来的问题是：这是否是一个真正的可持续性经济复苏。至少有一个迹象表明不是：增长似乎仍然依靠不正当手段来提供资金支持。正如法国兴业银行经济分析师姚炜所说，影子银行放贷于8月出现激增。也就是说银行发放的贷款无须记录在其资产负债表中。通常这些项目风险极大，没有资格获得正常贷款。他们这样做的原因是政府严格管制银行的贷款审批条件，而银行又需要赚钱。正如您所看到的，去年银行贷款增长率下降而信贷总额却上升，这无疑暗示背后存在着一个庞大的影子银行体系：
姚炜说，信贷井喷可以使复苏维持一段时间，但这将使中国企业和地方政府债务问题陷入更加窘迫的危机之中。
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