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新开工增速预期内回落，投资增速稳定
1-8月份，全国房屋新开工面积12.78亿平米，同比增长4%，增速回落4.4个百分点，由于基数效应，我们认为新开工面积增速回落是在预期内的，剔除7月份单月数据的扰动，比较7-8月数据，全国房屋新开工面积增长4.51%。从目前来看，上半年土地市场较热，保障了下半年及明年新开工。我们维持一直以来的判断，预计13年全年全国房屋新开工面积同比增速在5%~8%。全国房地产开发投资5.21万亿元，同比增长19.3%，增速较1-7月份回落1.2个百分点。整体来说，投资增速仍然保持相对稳定，我们维持中期策略的判断，13年全年投资增速预期为20%-21%。中西部地区的投资增速依然快于东部，未来这一趋势将维持。
土地市场热度犹在，一二线城市地王频出
从土地市场整体来看，近期热度较上半年略有回落，主要反映在量上，开发商经过一轮补库存之后，节奏有所放缓，但是价依然在上涨，8月份300城市住宅用地成交平均溢价率继续上扬，一二线城市尤甚，一二线城市近期地王频出即是佐证。
销售累计增速继续回落，环比提升
1-8月份，全国商品房销售面积7.08亿平米，同比增长23.4%，增速回落2.4个百分点。从单月情况来看，8月的成交略有改善。看未来，目前整体的上门量和进线量逐周提升，预计9月份成交环比8月份上升10%左右。全国商品房销售金额4.57万亿元，同比增长34.4%，增速回落3.4个百分点。整体来看，销售金额下降幅度大于销售面积下降幅度，反映了房价上涨趋势趋缓，从全国的待售面积角度看，整体库存进一步提升，房价短期系统性上涨风险较低，但存在区域分化。对于一二线城市而言，库存企稳并略有下降，同时整体供给相对不足，房价仍存在一定的上涨压力。
资金面仍有待观察
1-8月份，房地产开发企业到位资金约7.70万亿元，同比增长28.9%，增速回落2.6个百分点。其中，国内贷款同比增长约30.3%，增幅回落0.7个百分点，个人按揭贷款增长约50.3%，增幅回落5.7个百分点。对开发商而言，目前开发贷的获取数量较为稳定，对购房者而言，近期首套房按揭贷款利率优惠减少，部分地区部分银行已经重回基准利率甚至出现上浮，这也是按揭贷款增速进一步回落的原因。
风险提示
需要警惕国内外的流动性风险，包括海外的缩减QE以及国内CPI上升带来的信贷收紧。外的缩减QE以及国内CPI上升带来的信贷收紧。
广发证券_行业跟踪分析报告_房地产行业__房地产_乐加栋_买入.pdf
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