微观世界的波浪

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20130917-信达证券-微观世界的波浪.pdf (448.83 KB)

2013-9-17 14:42:04 上传

股指期货合约的成交饱和度远低近高，随着交割日的临近，当月合约的饱和度急剧下降，次月合约饱和度逐步提升。从日内分布看，当月合约和次月合约5秒内的价格波动，与成交量占比日内分布呈现出相似的规律，由此可见，在短期内，价格波动是由于交易冲击造成的。当月合约的每手冲击成本日内分布较为平均，未出现尖锐的峰值，表明价格波动和成交量成比例变化，当月合约的每手冲击成本小于次月合约。随着交割日的临近，当月合约的价格波动逐渐减小，次月合约的价格波动逐步提升。股指期货的日内价格波动和每手冲击成本呈现规律的周期性，傅里叶变换后，发现周期分别是5分钟、1分钟、30秒等。这主要是因为期货的K线图应用频度、期货的日内高频交易和时间驱动的量化策略。随着时间间隔的延长，股指期货的价格波动基本呈现线性增加，而每手冲击成本基本成指数式下跌。

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关键词：傅里叶变换 价格波动 股指期货 期货合约 高频交易 股指期货 价格波动 成交量 周期性 波浪