做多中国移动 做空中国联通

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http://cn.wsj.com/gb/20130926/bog095604.asp?source=whatnews2

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edge Partners分析师张俊近期进行的一项渠道调查显示，中国移动有限公司(China Mobile Ltd., CHL, 简称：中国移动) TD-SCDMA技术已成为市场主流。

TD-SCDMA智能手机（4.5英寸屏幕、四核、qHD分辨率、800万像素摄像头）的无补贴价格已经从今年早些时候的每部300美元降至100美元，一跃成为主流机型，也提振了中国移动用户增长。

单核TD-SCDMA智能手机的零售价降至20美元，进一步侵蚀了功能手机的市场。





作为配对交易，可以做多中国移动，做空中国联合网络通信（香港）股份有限公司(China Unicom (Hong Kong) Ltd., CHU, 简称：中国联通)。

中国移动公布，8月份净增加1,160万TD-SCDMA用户，好于增加1,000万的预期，主要得益于TD-SCDMA智能手机大幅降价。预计智能手机定价方面的优势将帮助中国移动继续赢得3G市场的占有率。基于3G用户增长趋势、4G网络推出和生态体系改善等因素，继续看好中国移动。

预计中国联通将面临一些不利状况，包括3G市场份额下降，用户增长放缓，每用户平均收入减少，下半年业绩不及预期以及4G网络推出方面的不利地位。因此中国联通很适合与中国移动组成配对交易。

中国联通估值较高，该股基于2014年预期收益的市盈率为15.1倍，而中国移动为11.1倍。

以下是Wedge Partners给出的苹果iPhone 5S/5C和三星Note 3销售方面的一些信息：

包括向公开渠道的销售，估计上周末中国售出了300万部iPhone 5s/5c。根据与运营商的交流，包括对公开渠道的销售，iPhone 5s的销量是iPhone 5c的两倍，但在对终端用户的销量方面，iPhone 5s是iPhone 5c的9倍。而且，有趣的是，过去一周iPhone 4s在中国的销量也增加，在进一步降价的推动下，每周售出约20万部。

三星电子本周在中国推出Note 3，首周销售表现不错，但有意思的是，中国移动提供的Note 3价格较中国联通和中国电信(China Telecom)低10%。

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