关于蒙代尔-弗莱明模型的另一个疑问

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假设有一个实行固定汇率的小型开放经济，开始时国民收入处于充分就业产出水平，现在如果ZF实施一项扩张性财政政策（比如增加ZF购买），关于该项政策的长期效应我有一个疑问。详细解释见附件。

如图，开始时经济在A点处于均衡。

在短期，ZF购买增加使得支出增加，从而使IS曲线右移，导致汇率有上行的压力，中央银行为了维持固定汇率，将在外汇市场上买进外币抛售本币，直到汇率回到固定汇率e*，这又增加了货币供给，使LM曲线由LM1(P1)向右移动到LM2(P2)。IS曲线和LM曲线的这种移动使得总需求AD曲线向右移动。在短期中价格保持P1不变，汇率保持e*不变，收入增加。

在长期，高涨的需求拉动工资和价格上涨，价格由P1上升为P2，价格上涨减少了实际货币余额M/P，使LM曲线左移。最终LM曲线左移到LM3(P2)（LM3(P2) 与LM1(P1)重合），产出回到充分就业产出水平，经济在C点实现均衡。

但是这样一来在新的均衡点C，均衡汇率将高于固定汇率目标e*。

请问我的分析过程是不是哪里出了问题，为什么会得出这样一个矛盾的结果？或者说这个案例是否说明小型开放经济在长期中无法兼顾财政扩张与固定汇率政策？

请高手指点。

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关键词：弗莱明 蒙代尔 实际货币余额 固定汇率 LM曲线 蒙代尔 模型

在长期，随着价格水平上升而上升的是名义利率，实际利率是保持不变的。而决定汇率的利率平价关系在长期使用的是实际利率而非名义利率，因此在长期汇率也是保持不变的。

虽然没太仔细看，但你的分析应该没有问题，因为有个经济学三角理论：
     所谓不可能三角理论，是指一国无法同时实现固定汇率、独立的货币政策和资本的自由流动这三个目标。这一思想最早见于Mundell于1963年发表的文章，其后为Krugman和Frankel等人不断地扩展和完善。
     蒙代尔（Mundell）在这里假设了货币供应、和汇率不变，又假设了金融资本的自由，所以长期会是这个结果的。你是个爱动脑子、有前途的学生。

song1934 发表于 2013-10-8 11:24
虽然没太仔细看，但你的分析应该没有问题，因为有个经济学三角理论：
     所谓不可能三角理论，是指一国无 ...

嗯，之前见到过关于克鲁格曼不可能三角的文字介绍，不过因为考试没有涉及过这方面的内容，所以也没看过这个理论。谢谢老师的鼓励，我会继续加油的。