关于A股市场股权风险溢价的悖论

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目前对于A股市场的股权风险溢价，一般的机构投资报告（包括高盛、渤海证券、申银万国等）都给出了4%～5%左右的估值，要低于H股6％的水平。理由是：
1、A股市场的流动性过剩
2、国内投资者投资品种的单一，投资者要求的报酬率较低
（A股市场的投资者的可选投资品种要远小于H股市场的投资者，在面临通货膨胀的今天，股票是主要投资品）
3、有学者提出了股权分置的解决降低了市场整体性风险。

但从二级市场的表现来看，A股的波动率要远大于H股市场，根据CAPM模型，A股市场应该要求更高的风险报酬率。

不知道大家如何看待这个问题?

[此贴子已经被作者于2007-11-27 12:20:33编辑过]

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关键词：A股市场 风险溢价 CAPM模型 风险报酬率 流动性过剩 风险 股权 溢价

并不是有波动率就要有相应的报酬的，即使把中国市场作为一个组合,也没有人能证明它是处于有效边界上的。而在有效边界内的任何资产其波动率中的某些部分是不需要有回报的

那么再请问版主，这些机构是根据什么方法计算股权风险溢价水平ERP的？

这个就要去问他们了。光从学术上讲CAPM的检验，早就已经包括了全球资本市场，还加入了劳动力的收入，不能简单的拿个中国市场的收益率和中国市场的来做的