BACKWARDATION AND CONTANGO

求大神讲解下期货市场的正向反向问题....目前思维完全混乱
概念我似乎知道了，contango= upward sloping curve of future vs time plot, backwardation= downward sloping curce
问题1： F_t=S_0*exp{r*(T-t)}，所以我觉得F_t必然是upward_sloping啊（时间递增函数）,如果加上实物期货的各种费用更要contango啊:，所以怎么可能发生back情况啊
问题2：似乎说contango后期货价格会慢慢往下converge 到S_T,这样难道不是ARBITRAGE啊,,如果肯定往下走的话,backwardation 也一样

问题3：ROLL YIELD  ,大神给个例子吧
求救啊，在线等

出现backwardation的情况还有流动性的原因以及市场预期。roll yield顾名思义就是不同期限合约间的差价，也就是展期时获得或者付出的收益。

問題一  結算 會收斂 所以會 back
問題二  Arbitrage 發生在理論價無法符合時，只是有時候 會Future會back，但有時候 兩者一起收斂，甚至於 Spot Price climb up 的速度大於 futures ........   Backwardation 則是相反
問題三  商品指數期貨合同隨時間經過接近到期日時，會賣出原本合同，同時買新期貨合同，這就是所謂的轉倉，而投資人不斷的實現Risk Premium 與 Convenince Yield；所以這兩者也被稱為 roll yield ....
以上僅供參考 !!!

問題一  結算 會收斂 所以會 back
問題二  Arbitrage 發生在理論價無法符合時，只是有時候 會Future會back，但有時候 兩者一起收斂，甚至於 Spot Price climb up 的速度大於 futures ........   Backwardation 則是相反
問題三  商品指數期貨合同隨時間經過接近到期日時，會賣出原本合同，同時買新期貨合同，這就是所謂的轉倉，而投資人不斷的實現Risk Premium 與 Convenince Yield；所以這兩者也被稱為 roll yield ....
以上僅供參考 !!!