万科a:参股银行短获资金、长建平台,维持买入

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万科昨天公告收购以基石投资者参与徽商银行H股IPO,计划认购股份数不超过8.84亿,占此次发行股份的33.8%,占发行后总股份数的8.2%,将成为第一大单一股东,涉及金额约30.67亿。
    短期看,参股银行可以使公司在开发贷和按揭贷等方面都更具优势。1)开发贷上,在当前信贷额度整体中性偏紧的情况下,万科参股徽商银行后,有望使公司在获取银行贷款的额度和价格上都更有优势;2)按揭贷上,通过建立与银行的战略合作关系,可以使万科的客户在按揭贷款的审批和发放上得到更多支持,增加万科的客户吸引力,也可以提升公司的回款速度。
    长期看,公司借助此举探索具有支付功能的社区服务提供平台模式,并布局未来开发商转型方向。我们认为,万科与徽商银行将有更高层面的战略合作。1)目前公司正在建立自己的社区平台,未来可以把万科的客户与目前万科社区中的幸福仓、第五食堂等社区仓储、物流、餐饮等服务整合到这一平台上,和徽商银行合作后,这一平台还有望实现移动支付功能,从而为客户全面提供居住增值服务,逐渐升级成为社区服务的平台商。2)更长期看,如果这一社区平台取得成功,万科的物业管理还可以向其他的小区输出,从而逐渐实现开发商价值的提升和转型。
    万科参股徽商银行短期获得资金支持,长期布局社区服务平台建设,长短兼收,估值低,维持“买入”评级。入股徽商银行是万科为公司长远发展进行的战略布局,短期看,可以使公司在开发贷和按揭贷等方面都更具优势,长期看,公司借助此举探索具有支付功能的社区服务提供平台模式,并布局未来开发商转型方向。维持公司13年销售额1800亿的预测,同比增长27%。而1-3季度56%的开工增速也意味着14年推盘量依然充分。维持13-15年EPS1.40、1.71、2.02元的盈利预测,对应PE分别为6X、5X、4X,估值处于低位,维持“买入”评级。

(银行英才网报道）

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关键词：万科A 徽商银行 社区服务 战略合作 按揭贷款 万科a