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雷达卡
东方证券 有色金属深度报告 071210 25页 pdf
我们的观点：
我们认为08 年有色金属行业缺乏整体性的投资
机会，目前股价已反应了已有资产注入方案的预
期，依然面临估值压力。从自下而上的方法出发，
我们将从公司是否具有内生性增长来寻找投资
机会。
美国次债风波的蔓延使美国房地产市场遭受重
创，由此增加了对全球经济增长的担忧。数据显
示，由房地产市场引导的消费增长消退已蔓延到
制造业。房地产、PMI 指数的走低直接影响到对
基本金属的需求。全球增长最快的主要经济体—
—中国目前正面临从严的宏观调控。我们判断
08 年对金属的需求增长将减缓。
未来2 年内有色金属供求将出现结构性平衡，部
分品种将出现过剩。大宗商品交易市场显示，基
本金属正面临调整。由此，金属价格的上涨对企
业盈利的提升将逐渐淡化。
从公司的内生性增长因素看，我们2008 年看好：
具有资源定价权的公司——包钢稀土；具有技术
壁垒，形成垄断市场的公司——宝钛股份；价格
上涨趋势相对明显和有新资源增量的公司——
山东黄金、中金黄金、江西铜业、云南铜业。
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