请问浮动利率票据的久期怎么求？

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是看的一个真题，其实是CIIA的题，给了一个10年期浮动利率票据，15亿欧元（收益率：4.5%，评级：BB），看答案的时候，直接就按久期0.5算的，我不是很明白，求高人指导！

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关键词：浮动利率 CIIA CII 收益率 IIA 收益率

浮动利率在下一个付息日利率重新调整，您看看久期的计算公式是如何计算的就明白了，一般如果重设利率的时间间隔是一年则，刚付安息其久期可以是1，一般取0.5直接算也可以，大至在0-1间。

jddjxl 发表于 2013-12-11 12:53
浮动利率在下一个付息日利率重新调整，您看看久期的计算公式是如何计算的就明白了，一般如果重设利率的时间 ...

这是规定吗。。。？从公式出发，我得不出这个结论啊。。

某债券面值100元，票面利率5%，每年付息，期限2年。如果到期收益率为6%，那么债券的久期为多少？解答：
第一步，计算债券的价格：利用财务计算器N=2，I/y=6，PMT=5，FV=100，CPT PV=? PV=98.17。
第二步，分别计算w1、w2:
w1=4.72/98.17=0.0481
w2=93.45/98.17=0.9519
第三步，计算D值:
D=1×0.0481+2×0.9519=1.9519

浮动利率债券久期：比如每年付息并重新设定利率，则在重设利率日，其债券的价格为其面值（此时其到期收益率＝设定的浮动利率）。其未来利率未知，则其未来现金流量的现值W1＝（未知利率*面值）/未知利率＝面值，则其久期＝W1/面值＝面值/面值＝1。随后随着时间流逝，越接近重设利率日，则其久期越接近于0。一般也就按0.5这个平均值来算就行了。但如果题目明确表示其浮动利率刚刚重设或刚付息，则需要考虑设定其久期为1，如果是即将到期则考虑浮动利率为0。这个计算只是简单理解，真正要算还是比较麻烦了。如果重新设定利率为半年，则刚付息时为0.5来算，随时间流逝久期减小，接近到期日浮动利率久期就是0了。希望能帮助到你。

jddjxl 发表于 2013-12-11 18:51
某债券面值100元，票面利率5%，每年付息，期限2年。如果到期收益率为6%，那么债券的久期为多少？解答：
第 ...

谢谢你给我回的这么详细，我看了，思路大致明白了，但是有几个细节还是需要再问一下：
1、"则在重设利率日，其债券的价格为其面值（此时其到期收益率＝设定的浮动利率）"
这句话是为什么？为什么到期收益率要等于设定的浮动利率呢？
2、“其未来利率未知，则其未来现金流量的现值W1＝（未知利率*面值）/未知利率＝面值”
这里所算的应该是最近一期的现金流的现值吧，但是为什么是（未知利率*面值）/未知利率，而不是（未知利率*面值）/（1+未知利率）^t 呢？
3、为什么在计算久期的时候，只考虑这个W1呢，W2为什么不考虑？
谢谢！

短久期 孩子

jazc365 发表于 2013-12-13 14:36
短久期 孩子

什么叫短久期啊？ 书上从来没提到过这个概念，刚才百度了一下也没有。

初学者2008 发表于 2013-12-13 16:53
什么叫短久期啊？ 书上从来没提到过这个概念，刚才百度了一下也没有。

浮息债下一个时点理论价格回归面值，所以用短久期度量，相当于一次性还本付息债久期。浮息利率票据也可以类似认为。

初学者2008 发表于 2013-12-11 13:18
这是规定吗。。。？从公式出发，我得不出这个结论啊。。

久期主要是衡量利率变动对债券价格的影响。浮息债券如果是每年都要调整利息的话，那么利率的变动只能影响本年度债券的价格，而不会影响下一年度债券的价格，因为下一年债券利率会自动调整为市场利率，从而价格不会受到本年利率变动的影响。所以此时债券的久期只能小于等于1。为什么选0.5，@jddjxl 已经回答的很清楚了。

key: 1.浮动利率债券的久期 = 重新设定票面利率的间隔时间; 2,每隔一定时期重新设定票面利率的浮动利率债券，完全等同于零息债券.