目 录
摘要:..............................................................................................................3
一、2007 年行情回顾:5 个阶段.......................................................................3
(一)2007 年金属铜的价格走势基本可以划分为5 个阶段.............................................................3
1、第一阶段:年初至春节前,探底过程........................................................................................3
2、第二阶段:2 月底至5 月初,季节性的上涨............................................................................3
3、第三阶段:5 月至6 月底,高位回调.........................................................................................3
4、第四阶段:7 月至9 月底,期铜开始进入高位盘整.................................................................4
5、第五阶段:10 月至今,全球铜市进入季节性过剩,步入跌势................................................4
(二)价格推动主要因素......................................................................................................................5
1、2007 年全年铜市供应仍为短缺...................................................................................................5
2、全球显性库存略有增加,隐性库存急剧下降。........................................................................5
3、产业链的开端--铜精矿供给紧张限制了精铜供给....................................................................6
4、美元指数履创历史新低支撑高铜价............................................................................................7
5、基金角色.......................................................................................................................................8
二、展望2008 年——发达国家经济面临风险,发展中国家经济依然强劲........8
(一)美国、日本和欧洲的OECD 领先指标与PMI 指标疲弱,中国依然强劲................................8
(二) 美国、日本和欧洲的房屋数据疲弱.......................................................................................... 11
(三)IMF 全球主要经济体增速预测.................................................................................................13
三、展望2008 年——供需缺口缩小...............................................................14
(一)LME 库存暴增,全球供需缺口正在缩小.................................................................................14
(二)中国供需压力亦会减小............................................................................................................15
(三)价格走势预测............................................................................................................................18
1、更高的资金和运营成本刺激长期价格走高..............................................................................18
2、商品市场仍然是基金的主要投资工具......................................................................................18
3、美元将继续贬值..........................................................................................................................19
4、铜精矿的供给瓶颈......................................................................................................................19
5、价格预测(机构预测) ..............................................................................................................19
四、结论及2008 年操作策略..........................................................................19