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新年伊始的情形同2013年初大体类似，投资者依然驰骋在主要央行向全球金融市场注入的资金洪流中。
虽然市场担心各经济体的增长在金融危机爆发数年后仍不稳固，但宽松货币政策帮助打消了这些顾虑。发达经济体的股市也因此实现了两位数的涨幅。
对2014年而言，许多投资者都认为目前还几乎没有迹象显示市场关注焦点将从货币政策上移开，尽管美国经济再度让人产生了它终于开始稍稍提速的希望。
BlackRock Global Allocation基金的基金经理斯坦特曼(Dennis Stattman)说，在政策行动如此激进的情况下，货币政策成为了最受关注的事情。该基金管理着590亿美元资产。虽然美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)即将在1月份把月度购债规模减少100亿美元，但即便是在美国，宽松货币政策带来的一些流动性仍将在很长时间里继续存在。
Omni Macro Fund基金的首席投资长罗森(Stephen Rosen)说，虽然此轮宽松货币政策让股市和债市受益，但也迫使投资者在作出投资决定时实际上只考虑一个方面。这使得风险高度集中。该基金总部设在伦敦，管理着8亿美元的资产。
不过到目前为止，上述风险还没有凸显出来。道琼斯指数在2013年52次创出历史新高，全年上涨了27%，为1995年以来表现最好的一年。标准普尔500指数上涨30%，日本日经指数大涨57%，为1972年以来的最大涨幅。
欧洲股市也实现了两位数的百分比涨幅。德国DAX指数上涨25%，法国CAC-40指数上涨18%，西班牙IBEX 35指数上涨21%。
相比之下，由于美联储在结束史无前例的宽松措施方面迈出了第一步，长期美国国债收益率在美国大幅走高，10年期美国国债收益率升至3.030%，高于2012年底的1.759%。国债收益率与国债价格反向变动。
国债遭抛售增加了公司债对投资者的吸引力，尽管从历史标准来衡量，公司债收益率并不算高。然而，美国国债的抛盘导致衡量美国债市整体状况的指标下跌。
巴克莱美国综合债券指数(Barclays U.S. Aggregate Bond Index)下跌了2%，为1999年以来首次下跌。
债券投资者说，债券投资回报仍将受到央行宽松货币政策的左右。
管理着伦敦富达投资(Fidelity Investments) 10亿美元债券基金的史都华(Jamie Stuttard)表示，目前为止，央行已经成为ZF债券最重要的买家，而且这种局面将在2014年继续保持。
史都华表示，要说未来面临的风险，那可能就是经济复苏最终加速，这对债市而言可能非常不利。
Strategas Research Partners的首席投资策略师崔内特(Jason Trennert)认为，2014年货币政策动态乃至金融市场前景的关注点将转向央行之间政策宽松力度的比较。
他表示，不管美联储会如何缩减刺激，日本央行(Bank of Japan)和欧洲央行(European Central Bank)似乎都会继续接力实施宽松政策。
虽然2013年市场更多关注得是美联储是否会缩减刺激政策，但是岁末年初，发达市场、尤其是欧洲的通胀率下降引起了更多投资者的注意。他们表示，挥之不去的通缩风险可能导致货币政策比预期更加宽松，从而刺激股市进一步走高，并令债券收益率保持在相对较低水平。
事实上，一些人指出日本央行的宽松举措加剧了其他地区（尤其是欧洲）的通胀率下降局面。日本的宽松政策推动日圆兑美元和欧元在2013年分别下跌了18%和21%。通过大幅压低日圆，日本央行实际上迫使其他货币兑日圆升值，从而降低日本出口商品价格并冲击了贸易伙伴的经济利益。
史都华表示，当汇率的波动幅度达到25%时，事态发展将远不止此，后续影响将会随之显现。
管理着570亿美元资产的Rogge Global Partners驻伦敦的发达市场业务主管朱利安(Julian Le Beron)认为，这给债市提供了相对稳定的环境。他预计债券收益率不会在目前水平的基础上大幅走高。10年期美国国债收益率的波动区间可能由2.5%-3%上移至2.75%-3.25%。
但是管理着6,470亿美元资产的T. Rowe Price Group Inc.的证券部主管斯托姆伯格(William Stromberg)则认为经济方面的好消息将持续不断，应会对股市未来走势构成提振。
斯托姆伯格表示，要说下行风险，那就是经济增长加速可能会促使美联储紧缩货币政策，进而导致金融市场出现一定程度的震荡。股市可能会因此微幅回调，但是考虑到利率水平仍普遍处于低位、通货膨胀较低、经济增长加快，市场整体仍处于最佳时期。
Tom Lauricella
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