创业板迎重大利好 强势个股仍值得关注(附股)

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创业板迎重大利好 强势个股仍值得关注(附股)　　据保监会消息，为促进保险业支持经济结构调整和转型升级，支持中小企业发展，优化保险资产配置结构，根据《保险资金运用管理暂行办法》等相关规定，保险资金可以投资创业板上市公司股票。

　　保险集团(控股)公司、保险公司直接投资创业板上市公司股票，应当具备股票投资能力；不具备股票投资能力的公司，应当委托符合条件的专业管理机构(含保险资产管理公司和其他专业管理机构)进行投资。

　　2013年，在大盘疲弱的大背景下，创业板指数却上演了一出逆势狂奔的“独角戏”。数据显示，2013年，创业板指数全年累计涨幅高达82.73%。

　　同样是承接2012年12月4日开启的跨年度反弹行情，创业板并没有像主板一样在反弹中途早早偃旗息鼓。相反，创业板在2013年给股民带来了一次又一次的惊喜。去年1~5月，创业板月K线5连阳，指数更是冲破千点大关。去年6月，创业板出现回调，但紧接着又是连续上涨，创业板指数从去年8月份开始一次次刷新历史新高。2013年10月10日，创业板指数创出1423.97点的历史新高之后，开始出现调整。

　　创业板指数从2013年开市到10月份最高点，短短10个月就涨幅翻倍，即使去年四季度出现回调，但创业板指数2013年的涨幅还是高达82.73%。

　　据证券时报数据部统计，去年12月5日以来创业板个股平均上涨9.59%。其中，61只个股涨幅超过20%，24只个股涨幅更是超30%。涨幅最大的大禹节水，12月5日以来涨幅高达52.13%，紧随其后的海伦哲，涨幅为51.56%。从行业分布来看，涨幅居前的创业板个股集中在机械设备、信息技术、电子等行业。

　　业内人士分析，保险资金万亿资金中，用于创业板的比例不会太高，但是由于规模巨大，很小的比例对于创业板而言也是一个巨大的推动。2013年创业板走出独立牛市行情，对于部分保险资金具有很强的配置吸引力。对于创业板中，涨幅居前的个股仍值得关注。



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　　大禹节水：尝试新业务开拓，利于长短期发展

　　研究机构：海通证券日期：2013-12-25

　　事件：

　　大禹节水今日公告，公司与崇左市江州区人民ZF签署的《农村土地承包经营权转包(租赁)框架协议书》，就本公司在广西崇左市江州区流转承包共计20万亩土地，分五年转包(租赁)给本公司，双方在新型高效糖蔗种植生产经营等领域开展全面合作达成意向。

　　点评：

　　广西项目落地，对公司新市场的开拓模式是一种有益的尝试。

　　不仅能为公司带来20万亩高效节水项目的工程建设收益(滴灌等农用水利初次设施建设由中央地方ZF出资)，而且还将为其提供未来30年承包期的运营收益(通过现代化技术，提高其农产品产出量及产出品质的控制能力)。更重要的是，对公司未来开拓广西省内高效节水市场具有战略性意义！根据规划，未来5-7年广西省将完成500万亩甘蔗高效节水项目建设，对应市场初次设施建设投资就高达75亿元(尚未考虑管材更换需求).

　　对我们前期推荐的逻辑也是一个验证：农业增加亩产、提高质量、降低能耗(高效节水)、机械现代化是大趋势，而农业节水行业在这一大趋势下需求增长确定，且潜力巨大。

　　在昨日召开的中央农村工作会议中，就重点提到要深化农村改革(要提高种地集约经营、规模经营、社会化服务水平，增加农民务农收入，鼓励发展、大力扶持家庭农场、专业大户、农民合作社、产业化龙头企业等新型主体。)、加快推进农业现代化(提高土地产出率、资源利用率、劳动生产率，努力走出一条生产技术先进、经营规模适度、市场竞争力强、生态环境可持续的中国特色新型农业现代化道路)等。

　　类似土地流转项目在广西当地已经实行多年，具备较高的可行性，预计14年起就对公司业绩有积极影响。

　　我们查找了广西崇左、尤其是江州地区的相关土地流转承包资料，从当地媒体报道来看，过去几年，崇左市在推进实施百万亩甘蔗高效节水灌溉项目过程中，采取转包、转让、互换、入股、出租等多种形式，推进农村土地整合流转，形成了“引进农业龙头企业经营流转模式、成立农民专业合作社经营流转和农民互换地块‘小块并大块’经营流转模式”等三种成熟的经营流转模式。截止到2013年6月，崇左市土地流转面积累计达到76.5万亩，占全市耕地面积779万亩的10%。其中，81%的流转面积都是用于种植甘蔗。

　　通过采用高效节水技术，崇左地区甘蔗平均亩产从4-4.5吨普遍提高至7吨以上，而当地农民不仅能享受地租、还有种地的工资及其他收益，年收入大幅增长。因此，土地流转已经为当地农民普遍接受。

　　而在整个崇左地区(780万亩耕地中约340万亩种植甘蔗)，江州是重要的甘蔗产地(131万亩耕地中约100-110万亩种植甘蔗)。江州73%的土壤为赤红壤土，适合种植热带、亚热带水果，但土壤土体薄、肥力较低。因此，采用滴灌、水肥同施等现代技术后，对提高亩产效果显著，甘蔗亩产普遍在8吨以上、甚至可以达到10吨。

　　按照2013-2014年最新榨季，普通糖料甘蔗收购首付价格440元/吨(二次结算价格与白砂糖6000元/吨挂钩，优质蔗价格适当上浮)，对应亩运营收益估计在500-530元/吨。而如果采用高效节水后，估计亩产收益将达到900元以上。如果按照大禹与当地ZF签署的5年完成20万亩的改造运营，则其最高年利润贡献预计将达到1.8亿元。

　　分别上调公司2014年、2015年归属净利润3000万元、6000万元，至0.63亿元、0.99亿元，折合EPS0.22元、0.35元。正如我们前期报告所分析的，14年开始公司通过内部挖潜所带来的盈利改善(年复合增长50%以上)，以及广西项目落地之后可能带来的盈利长期影响将逐步体现(广西初次节水设施建设市场接近75亿元)。给予2014年目标动态PE60倍，目标价13.5元。

　　海伦哲：期待国网公司和地方ZF采购的启动

　　研究机构：信达证券日期：2013年10月28日

　　事件：公司公告，2013年前三季度实现营业收入2.62亿元，同比增长41.66%；归属母公司股东净利润106.81万元，同比下降90.67%，低于预期。点评：

　　高空作业车、电力车收入大幅下降，拖累公司业绩大幅下滑。报告期内，虽然公司消防车实现收入1.25亿元；但是受制于ZF对市政车辆采购的减少和国家电网集中采购政策整治，导致采购减少的影响，公司高空作业车实现收入9738.44万元，同比下降23.10%，电力车辆仅实现收入1928.18万元，同比下降61.74%，导致公司整体净利润大幅下降。

　　期待国网和地方ZF采购的启动。分析师认为，由于固定费用支出较高，四季度销售旺季将会为公司带来部分利润，但是公司全年可能出现收入大幅增加，净利润大幅减少的情况。但是，分析师认为，2014年，国网和地方ZF压抑的需求将会释放，进而拉动公司业务恢复正常。

　　盈利预测：由于公司高空作业车和电力车辆收入下降，分析师下调公司的盈利预测，预计13~15年EPS分别为0.04(-67.98%)、0.08(-45.97%)、0.10(-43.58%)元，维持公司“增持”评级。

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　　卫宁软件：外延式增长渐露峥嵘

　　研究机构：光大证券日期：2014-01-06

　　事件：公司发布公告，拟出资3600万元收购北京宇信网景信息技术有限公司(以下简称“宇信网景”)60%的股权，另外，还约定在目标公司2014-2015年业绩达标后收购剩余股权。

　　外延式并购再下一城，标的公司在北京市场处于绝对领先这是公司继2013年12月11日与新疆傲世博祥合作后，在外延式发展上的又一进展，我们认为这意味着公司扩张的步伐正在加速。宇信网景创立于2001年，在北京市公共卫生及区域医疗信息化市场占据着绝对领先的地位，公司先后承担了北京市新社区卫生服务综合管理信息系统、北京市妇幼保健管理信息系统两大市公共卫生重点应用系统的建设，业务覆盖包括东城、西城、海淀、朝阳等在内的十余个区县，近期还中标了顺义区、房山区以及海淀区多个项目，金额合计达到近3000万元。根据协议，此次卫宁将出资人民币3600万元，在收购股权及增资完成后将持有宇信网景60%的股权，而如宇信网景2014年、2015年扣非后净利润分别不低于700万、900万，则卫宁每年需各支付1000万元收购其20%的股份。

　　并购有助于公司业务拓展，未来外延式发展将是常态我们认为并购宇信网景将对卫宁市场地位的巩固与业务发展带来非常积极的影响。首先，宇信网景在北京地区有着坚实的市场地位与强大的客户基础，对其形成控股后，卫宁将在上海、北京两个国内医疗信息化水平最高的区域站稳脚跟，并形成引领与示范效应；其次，宇信网景在社区卫生以及妇幼保健领域的渠道优势，将有助于卫宁将其HIS与临床信息化产品推广到北京地区近乎全部的基层医疗机构，从而有效扩充公司用户基数。另外，我们注意到，此次收购对应的2014年动态PE仅为8.6倍，而如果2014、2015年宇信网景能够完成业绩指标，则对应的动态PE仅为8倍，显著低于公司目前的估值水平。

　　我们预计，卫宁软件今后的外延式扩张将是常态，通过内生增长与外延并购双轮驱动的方式，公司将成为国内医疗信息化行业的领军企业。

　　股价仍有空间，提升目标价至92.95元

　　由于此次并购，我们调整2013-2015年EPS分别至0.78元、1.43元和2.32元，我们认为公司目前股价仍为充分反映公司成长预期，因此维持买入评级，提升目标价至92.95元。

　　中元华电：智能变明年规模建设公司弹性最大

　　研究机构：海通证券日期：2013年10月28日

　　事件：2013年1-9月营收同比下降5.52%，净利润同比下降17.68%。2013年1-9月，公司实现营业总收入1.32亿元，同比下降5.52%；综合毛利率46.53%，同比下降0.78个百分点；实现归属于母公司所有者净利润2483.24万元，同比下降17.68%；每股收益0.13元。基本符合预期。本期无分红方案。

　　2013年7-9月营收同比下降11.05%，净利润同比下降27.16%。2013年7-9月，公司实现营业总收入0.45亿元，同比下降11.05%，环比下降6.83%；综合毛利率44.75%，同比下降3.49个百分点，环比下降2.53个百分点；实现归属于母公司所有者净利润799.91万元，同比下降27.16%，环比下降22.87%；每股收益为0.04元。

　　点评：收入、净利润不同程度下滑。第一次国网招标公司因账户原因未能入围，导致公司订单损失4000万左右，分析师预计本期公司营业收入下降与此有较大相关性。净利润降幅大于收入，源于：(1)管理费率同比增2.59个百分点，使得期间费率同比增2.53个百分点。(2)营业外净收入456.55万元，同比降31.55%，主要原因是2011年增值税退税在上年同期一次性集中回收。

　　新增订单稳定增长。2012年底公司在手订单2.60亿元，1-9月新签订单1.53亿元，尚未执行的合同金额3.10亿元，比年初增长18.82%。公司在国网损失一次机会，导致全年业绩略低于预期，分析师预计明年订单、收入均将恢复正常。

　　毛利率环比下降明显。2013年1-9月，公司综合毛利率46.53%，同比下降0.78个百分点，2013Q3综合毛利率环比下降2.53个百分点。

　　管理费用带动期间费率大幅上升。2013年1-9月，公司期间费用率24.60%，同比上升2.53个百分点。其中，管理费用率21.46%，同比上升2.59个百分点，主要源于研发费用同比增加；销售费率、财务费率基本稳定，同比变动幅度分别为0.02、-0.09个百分点。

　　资产负债表无异常。资产负债表各项指标与公司经营情况较匹配，无异常情况。

　　未来预判。(1)行业需求：一个变电站“故障录波+时间同步”投资金额约占变电站总投资额的1%左右，预计一个站需要50万元左右的“故障录波+时间同步”设备。以“十二五”新建5100座变电站(110KV及以上)、改造1000座变电站(110KV及以上)计算，故障录波及时间装置潜在市场需求30亿元，年均6亿元。截至2012年底，国网“十二五”规划尚有2/3没有完成，预计2014-2015年智能变电站复合增长率超过50%，故障录波及时间装置需求随之快速增长。(2)公司市场份额：2012年公司产品全行业市场占有率46%，公司是智能变电站弹性最大的公司之一。(3)公司拟使用超募资金实施电能质量监测与治理项目，电能质量行业年需求20亿元以上，“十三五”电网将加大动态无功补偿产品的投入。分析师认为公司募投项目投产后做大的可能性不大，但也可获得一定的市场份额。

　　盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015年净利润分别同比增长15.01%、47.65%、46.38%，每股收益分别达到0.25元、0.36元、0.53元。给予公司2014年20-25倍市盈率，对应股价为7.20-9.00元，分析师将视智能变电站建设速度修改盈利预测，暂时维持公司“增持”的投资评级。

　　主要不确定因素。智能变电站投资低于预期的风险，竞争加剧毛利率下降风险。

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　　东方国信公司动态点评：既有较高内生增长，也有外延收购

　　研究机构：长城证券日期：2014-01-02

　　投资建议

　　我们认为公司在电信行业的业务将稳步发展，后续有望通过更多收购进入其他行业BI领域，整体将获得30%以上业绩增长。考虑增发完成，我们维持公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元，对应目前股价PE为41x、30x及25x.

　　投资要点

　　行业龙头亚信联创仍维持双位数业绩增长：行业龙头亚信联创(占据国内CRM/Billing/BI三项共约50%市场份额)2013年业绩仍维持了双位数增长。扣除资产减值的影响，亚信联创前9个月净利润为6160万美元，每股基本收益0.85美元，比去年同期分别增长11.3%和11.8%。按照亚信联创给的2013年第四季度收入指引，其全年收入将达6.07亿美金，同比增长应该在10%左右。另外经过12月19日的投票，亚信联创股东已经正式同意亚信联创的8.9亿美元的私有化收购，亚信联创将正式从纳斯达克退市。

　　公司电信行业业务离天花板尚有距离：亚信联创2012年从国内三大运营商处共获得收入5.24亿美金，YoY为10.8%，其中中国移动为2.87亿美金，YoY为13.4%，中国联通为1.42亿美金，YoY为9.4%，中国电信为0.94亿美金，YoY为5.1%。我们以其2013年10%营业增速测算，亚信联创2013年将从国内三大运营商处获得约5.76亿美金收入，按照其占据国内运营商CRM/Billing/BI三项共约50%市场份额测算，国内CRM/Billing/BI整体市场空间约为70-100亿元人民币左右。公司目前来自电信行业BI收入不到3亿，尚有较大发展空间。2013年前三季度，公司在电信行业市场新增湖北移动、新疆移动、北京移动、陕西移动、中国电信总部、甘肃电信、江西联通等企业客户，尚处于快速拓展阶段。中国联通大集中项目使得公司快速成长，后续BI投资增量将出现在精细化营销、上网行为分析、数据价值挖掘和利用方面。中国电信及中国移动的大集中项目也会为公司带来成长新机遇。

　　公司稳步进行非电信行业拓展：非电信领域方面，公司已与中国银联贵州分公司、河南省农村信用社联合社、山东省城市商业银行合作联盟有限公司、鹤壁市淇滨区农村信用合作联社、宁东能源化工基地管理委员会环境保护局、大连国际机场等客户签订合同，并成功中标新华社全球多媒体卫星广播网项目-卫星发布软件系统子项第三包新闻信息本地发布软件开发，公司在非电信行业市场的项目数量和业务收入保持稳步增长。公司还参与宝鸡智慧城市项目。未来预计公司将在能源、电力、新闻媒体、保险、金融等行业均有所进展。公司在BI领域方面有相应产品储备和研发实力，而所收购公司能提供客户资源，公司将通过收购快速进入非电信BI市场。

　　投资建议：我们认为公司仍将通过持续收购快速进入其他行业的BI市场，且公司在原有联通电信的运营商BI业务仍将维持较快增长。我们维持公司“推荐”评级。考虑增发完成，维持公司2013-2015年EPS为0.68元、0.92元及1.12元，对应目前股价PE为41x、30x及25x.

　　风险提示：联通佣金政策调整，非电信BI行业拓展不顺利。

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　　乐视网：2014年看“乐视生态”释放价值

　　研究机构：光大证券日期：2014-01-03

　　并购推进，大股东承诺，公司2014年增长动力强劲

　　乐视并购花儿影视和乐视新媒体获得证监会无条件通过，同时花儿股东延长1年业绩承诺(从原先3年提升至4年)以及乐视大股东贾跃亭已作出本次交易完成后5年不减持的承诺，我们认为，这充分反映出双方对于公司未来不断发展、业绩持续增长的信心。

　　唯品会5000万独家冠名乐视网《我是歌手》第二季彰显用户平台价值

　　据公开消息，双方合作金额高达5000万，将在PC、Phone、Pad、TV和Movie五大终端上展开五屏联动推广战略。乐视网将为《我是歌手》第二季量身定制一系列娱乐内容产品及技术产品，并调动相关资源为唯品会实现充分的品牌曝光。

　　2014年家庭娱乐形成“乐视生态”，看点多多

　　1)围绕家庭娱乐中心的乐视生态已形成并逐步完善，互联网产品基因逐步显现。2)超级电视等终端持续放量，公司提前卡位发展智能电视，抢占了入口制高点。3)五屏互动彻底成为现实，移动端价值提升，预计广告收入将大幅增长。4)内容战略持续领先，大力发展自制内容，乐视自制内容的市场引领能力将大大增强，公司有望成为中国本土的Netflix.

　　投资建议：

　　乐视旨在打造以超级电视为核心的家庭娱乐中心，围绕“平台+内容+终端+应用”构建完整的乐视生态。乐视独有商业模式“CP2C”(千万人不满、千万人参与、千万人研发、千万人使用、千万人传播)的价值正逐步显现。公司先后并购花儿影视、乐视新媒体，大股东旗下乐视影业宣布签下知名导演张艺谋导演等等，围绕乐视生态一系列布局提升公司内容制作实力，以及近期获得唯品会5000万独家网络冠名等均反映出公司良好的价值。维持2013-2015年盈利预测，EPS为0.35元、0.47元、0.6元，上调至“买入”评级，上调目标价至50元。

　　风险提示：

　　互联网广告增长不达预期；电视剧行业价格波动。

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