行业分析:MBR应用比例还很低,渗透率将快速提升
国内水污染特点、严重性以及缺水的现状推动污水处理厂升级改造、再生利用,MBR高性价比的优势逐渐得到体现
用户对于MBR认可度在不断提升,明后年政策环境更优有利于MBR工艺推广
公司层面:越战越勇
丰富项目经验和合资公司模式不断巩固龙头地位
在手订单充裕保证高增长
新市场开发或存在惊喜
投资建议:预计2013-2015年EPS为0.96/1.49/2.27元,增速分别为51%、56%和52%,目前股价对应估值为42/27/18倍,公司依然处于快速成长阶段,目前估值低,给予“强烈推荐”评级,目标价59.6元。
风险提示: 1) 股权激励 2) ZF回款进度低于预期