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新一轮IPO刚重启 “熊孩子们”就出来闹事儿 IPO重启的喧嚣声中，江苏奥赛康药业股份有限公司（下称“奥赛康”）却“一声惊雷”：1月10日凌晨紧急公告暂缓IPO。
导火索是其72.99元的发行价，67倍的发行市盈率，再加上老股存量发行被引入，奥赛康创始人陈庆财家族将直接套现31.8亿元。
这与此次新股发行改革证监会极力遏制的“三高”明显背道而驰。为抑制超募而引入的老股存量发行反可能成了大股东更方便套现的工具。
机构间流传，1月9日，证监会高层对奥赛康一事批示：老实办事，严肃对待，客观公正。
针对目前已经完成发行但还未上市的10支新股做了统计，结果如下：
哪些公司厚道，哪些公司过分，相信大家都有自己的判断，是骡子是马大家也都心知肚明。
虽然新股发行制度做了一系列自律和事后严惩的制度安排，但面对这些不听话的“坏孩子”，证监会还是采取了坚决扼杀的方式。“这是维护新股发行体制改革的颜面。”一位接近证监会人士称。市场也在观察证监会市场化规则加行政化管理的后续动作。
新股规则只定给好孩子？
1月10日证监会官方还表态：市场化改革不意味着放任自流，要加强发行承销过程监督。
实际上，早在去年12月2日新股发行改革意见公布后证监会内部的首次工作会议上，证监会副主席姚刚就曾不无担忧：“本次新股改革引进老股发售、券商自主配售，发行节奏市场化等制度安排，短期可能让发行人股东套利，为了老股卖高价将新股定价较高。”他督促承销商平衡好各方利益，不能单独偏向发行人定高价，出现超募分成等现象。
证监会新的制度安排看似周全，但似乎规矩只是定给“好孩子”的。“老股转让”、也称“存量发行”，是本次新股发行体制改革的一项重要配套措施，持股满36个月的老股东可以在公开发行新股时按照平等协商原则向公众发售老股，增加新上市公司流通股数量。证监会引入老股转让的初衷是为了封杀超募资金，同时解决“大小非”解禁的冲击。
证监会规定，根据询价结果，若预计新股发行募集资金额超过募投项目所需资金总额的，发行人应当减少新股发行数量，同时可以调整公司股东公开发售股份的数量。
从奥赛康事件看，定价越高，老股发行比例越高，未来公司成长性越值得担忧，新股发行即可成为“坏孩子们”老股东套现的工具。
证监会真的“很操心”。此轮新股重启后，除了卖方，证监会也极力从买方入手促使新股平稳上市。例如叫停了债券基金等三类专门打新的投资产品参与网下申购。但是这依然挡不住市场对新股的热情。
据Wind数据，不包括奥赛康，截至1月10日已确定发行价的新股平均发行市盈率也有33.72倍，较高的全通教育，发行市盈率也有51.37倍。
证监会棒打“熊孩子” 凸显新监管理念 为防止“熊孩子”破坏《新股改革》的美好愿景，中国证监会12日晚间紧急公布了《关于加强新股发行监管的措施》，自公布之日起施行。《措施》包括三方面内容：
首先，证监会将对发行人的询价、路演过程进行抽查，发现发行人和主承销商在路演推介过程中使用除招股意向书等公开信息以外的发行人其他信息的，中止其发行。
其次，如拟定的发行价格对应的市盈率高于同行业上市公司二级市场平均市盈率，发行人和主承销商应在网上申购前三周内连续发布投资风险特别公告。
再次,对网下报价投资者的报价过程进行抽查。发现网下报价投资者不具备定价能力，或没有严格履行报价评估和决策程序、未能审慎报价的，证券业协会应将其列入黑名单并定期公布，禁止参与首次公开发行股票的网下询价。
证监会半夜发文严管IPO, 不是行政干预走回头路，而是监管重点转向信息披露和公司的不诚信行为,这在一定程度上体现一种新监管理念。
第一，整个IPO重启以后乱象丛生，跟原来靠方案本身，靠规格本身去形成约束有非常大的不同，因此此时证监会是需要“出手”的，但是证监会这次“出手”是在规则之内，选择特定的角度切入到市场的监管中，所以可以认为证监会“出手”快。
第二是“出手”还要讲究手法、角度，证监会出台三个临时的管制措施都是在原有的规则当中可以找到相应的条款，找到“出手”的理由。此外，这次证监会新规重点是在打击三高，过高的发行价、过高的市场定价、过高的超募资金，有些公司在给出来的发行的市盈率，发行的价格和套现的规模以及融资的规模都是远远超出市场的想象，那么在这个时候，证监会是有必要加以干预。
第三，这次IPO新规是给发行人足够定价的空间，但是定价的逻辑也要强调打击三高，有些在网下认购的，一个是剔除的比例非常高，另外一个合适的区间，它勒令在特定的投资人身上，这也会引发市场的不满，因此证监会“出手”很快，且“出手”在规则之内，这个表现是可以给予比较高的评价。
结语
新开年IPO绝对是A股关键词。在发和获批待发的新股数量已经有50只，奥赛康事件之后，不知“熊孩子们”是否都听话了。
以上文字参考：经济观察报、中国广播网、华尔街见闻等
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