投资语录

2010年的包钢稀土、2011年的三爱富、2012年的欧菲光、2013年的华谊兄弟，可以算是每年的暴涨之王。上述几支当年的大牛股，股友买入后的精彩故事也在这俩年的博文中共享了，有持续关注龙哥几年博文的朋友一定相当熟悉了。
　　这些上市公司暴涨当年都有诸多共性，而其中最重要的一个共性，就是当年业绩暴增数倍甚至十几倍，有的当年净利润甚至超出历史最佳纪录数倍。这是导致这些公司当年暴涨的直接原因！

wangyyong01 发表于 2014-2-20 11:04
通常，在几个月甚至几年内公司业绩与股票价格无关。但长期而言，两者之间100%相关。这个差别是赚钱的关键， ...

你要是按照这个思路操作A股，你会输的很惨。

《红周刊》：对于估值，您的书中主要给出了两种估值方法，市盈率法和市净率法，但是针对目前互联网行业，其中不乏一些企业处于“抢用户”阶段，有一定的用户规模，但是还没有形成稳定的盈利，这样的企业如何进行估值？

小小辛巴：首先声明，我不擅长此类股票的研究。一定要研究的话，我会采取如下思路：根据市值替代原理，也即新兴行业的最终估值大致等于被它所消灭的传统企业的原有最高估值，所以计算这种企业时，它们的天花板大致也就是将来所消灭的对象（也可能是多个对象的市场份额）巅峰时期的市值，如果目标估值只有天花板市值的十分之一甚至百分之一，那么是低估的；如果达到一半，那么空间已经不足，风险随时降临；如果达到天花板，大多已失去交易价值。

《红周刊》：容错交易系统中对于“卖出”是如何操作的？

小小辛巴：四种卖出：（1）被迫卖出：在持有的过程中，发现买错了，不管赢多少，赔多少，一律卖出；（2）换股卖出：在持有的过程中，发现了更安全更好的目标，为了换股调仓而卖出，大部分情况下，最好是已实现盈利才换股，不轻易亏钱换股，除非存在近似于“被迫卖出”的理由；（3）补现卖出：设定买入价格有误，被迫用现金补买了第二档、第三档，股价回升后，如现金不足，或重新分析后认为第一次买入的价位确实不够安全，那么有可能将较高位的第一档、第二档卖出，仅保留最低价位的第三档做底仓，卖出的资金用以回补现金池的先前流出；（4）最优卖出：通过长期持有、穿越牛熊，获得了巨大收益后，判断该股到达历史性最高位附近，即将经历较长时间的大调整，彻底清仓，兑现盈利。

《红周刊》：目前的贵州茅台是否符合困境反转股？在容错交易系统下，您的分析以及操作策略是如何制定的？

小小辛巴：目前的贵州茅台当然是困境股，但是不是反转，还不确定，也即“否极泰来”的“否极”已接近实现，但是“泰来”还未明确显现。它的困境主要是在于市场销售不畅，零售价格下跌，营业收入增长乏力，且让人难以推断复苏将在多长时期后才会发生。

而对于困境好企，我一般有两种买入方式，第一种是出现了明显低估的事实，先买入一部分；第二种是出现了明显反转的事实，如果价格依然符合明显低估的要求，我会再追买一部分。

（5）换股调仓：

      换股调仓，我主要有三类：

      一类是彻底不看好，亏钱也要放弃的品种,这个大家都一样，我只能通过尽量提高分析水平与严格限定买价来减少这一品种的出现；

        第二类是高盈利的锁定，由攻击品种调换到防御品种上，以前有过将牛市中涨了350％的券商股换成张裕的例子，不仅守住利润，抵御了熊市下跌，还利用熊市牛股多赚了百分之二、三十，实现了利润叠加，考虑到目前显然还不到那个时候，因此，也没必要多研究；

        第三类是资金管理的换股调仓，也即一旦捕获了靠近个股极限最低价的底仓后，我会依据个股质量与业绩反转时间的远近，而决定是否要抽离第一档、第二档的盈利资金，通过不断滚动操作，搜集的底仓牛股品种越来越多，留存资金越来越少，慢慢形成合力，推动帐户总资产增值。

因此我们对成长股选择的标准“成龙”型还应加上“小”，“小成龙”才是我们获取更高收益的理想选择。

    具体描述应该是这样：企业的总市值在30－50亿以内（小），未来3－5年能保持30－50%以上的成长速度，市值有3－5倍的增长空间。这类股票才是我们的理想选择。

这就涉及到投资的第一原则，不要发生永久性的亏损。投资者如果持有的股票可能往下跌，从而被套，如果买入的股票是一个优秀公司股票，耐心拿住的话，早晚股价会涨起来解套，并赚的更多。如果是超高价格买了一个普通价值的公司，比如当年有人在48块钱顶峰追高买入中石油，大家都知道，这就有较高的概率发生永久性亏损。

优秀公司的护城河有哪些特点：

1、行业成长良好

2、公司是细分市场的龙头企业、竞争力强

3、公司高管的业务能力和人品一流

4、好的盈利模式

5、强大的议价能力