预测未来FCFE时，为什么要减去Dep

w0076342 发表于 2018-4-15 23:09
以下不考虑working capital
NetFCInv=Fix Capital expenditure - Dep ,  
FCFE = NI- (NetFCInv+Dep) + D ...

请问可否进一步解释一下：为什么计算Net FCInv时，要减去depreciation 呢？谢谢！

melissasu0421 发表于 2018-8-30 18:19
请问可否进一步解释一下：为什么计算Net FCInv时，要减去depreciation 呢？谢谢！

因为net FCinv是 净新增固定资产投资额= 新增固定资产投资额-折旧

税盾效应， 依据MM理论，利息可以抵减交税的税基。
因FCFE是计算权益的现金流，相应债务所产生的税盾需从FCInv中减除

（1）式中的net borrowing在（2）式中为DR(FCInv-Dep+WCInv)，代入后可得（2）式。
FCInv-Dep=ending net PP&E-beginning net PP&E，表示固定资产的新增投资，而折旧部分不采用债务融资来进行补偿。

cfalearn 发表于 2020-2-11 16:41
（1）式中的net borrowing在（2）式中为DR(FCInv-Dep+WCInv)，代入后可得（2）式。
FCInv-Dep=ending net  ...

不是，这里我也不理解，按你说法，假设end是100，begin是50，dep是10，当年无assets sales，那当年fix assets就是：50+60-10=100，60是新增资产，乘以DR以后是负债融资筹建的部分。但要是end-begin=100-50=50，就不对了啊。
FCFE = NI + Dep - FCInv - WCInv + net borrowing
FCFE = NI - (1 - DR)(FCInv - Dep) - (1 - DR)WCInv
我也不懂为啥这块，dep要放在括号里减，两个式子其实都等式替换不了。
按教材思路，net borrowing不应该=DR*（FCInv+WCInv）吗？这替进去不相等啊
楼主这么些年过去，有答案了么

2021年了，现在我遇到这个问题了，看了一遍还是没人会。。。

bingzian 发表于 2020-3-3 20:46
不是，这里我也不理解，按你说法，假设end是100，begin是50，dep是10，当年无assets sales，那当年fix as ...

按教材的思路，net borrowing=DR*（FCInv-Dep)+DR*WCInv
net borrowing 不对折旧部分进行债务融资，要在FCInv里减去Dep部分
带入之后两个式子就相等了