“超日”再起【投资人】 探讨

按照国外债券投资的看法，如果债券没有违约，就是AAA的债券。也就是说之前所有国内的债券都是AAA的，这种刚性兑付明显有悖市场，打破是迟早的事情，而且超日在上海，不像某个地方市唯一的上市公司，ZF没有兜底的冲动

这情况 蛮可怕⊙︿⊙⊙﹏⊙

没用了  

只有真正经历了信用违约或泡沫破灭，市场才会学会理性。

分析的有道理

个人感觉这对金融市场的不断健全与完善有很大的好处，并且早不违约晚不违约偏偏选择在这个时点上违约，也可以表现出国家高层对金融市场改革的态度，毕竟单论市场规模的话债市的资金量要要远超过于股市，并且在固定收益中，信用利差的衡量是很重要的一部分。相信中国金融市场改革的推进将成为我们这一代投资人一展宏图的契机。

违约后有什么惩罚或者保险没有？还是直接跑路就行？

周文渊：（1）超日的违约引起市场非常高的关注；利息违约是第一步；会不会出现本金违约还有待观察。利息违约之前出现过，信托只兑付本金，不保证收益的案例最近就有。（2）因高关注度，标准债务工具的实质违约对市场预期会形成明显冲击；之前市场基本一致预期是无信用违约，如打破，市场将对此预期重新定价。（3）信用风险重新定价，首先是信用利差扩大，会不会对利率形成利好要看具体情况。结合目前债市的预期，明天违约对利率债存在利好因素；但是不是持续的利好，有待观察；因为违约的是民企而非国企，更非平台；其实国内民企的定价是有一些Price in。（4）真正打破信用刚性兑付僵局，利率债要大牛市，资金也会超宽松，这可能短期难见到。

超日债或许只是一个开端，前几年在所谓“资本运作”的风潮下，一些公司投机性的发行债券等金融产品，实行圈钱，但出来混迟早是要还的。这些公司当时的市场前景和未来资金链都存在风险的情况下，债务人、承销商、分销商等却只是肆意的渲染其可能的高收益，给人一种财源滚滚的货币幻觉。但近几年在转方式调结构等口号下，经济增长率下降，这必然意味着有许多公司的前景不乐观，一种就包括一些发债的公司，因此，超日债或许只是个开始，暴风雨或许还真的在后边。

目标是供求平衡！