[讨论]两次国债事件，巧合还是必然

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        1995年中国发生了震惊国内的327国债事件，嗣后处于峰尖浪口的当事人随着事件的平息从光鲜的职场上隐退下来或身陷囹圄（当然也可能是恰恰相反）。国债在中国的经历非常特殊，在解放之后曾经一度被逐下财政政策、宏观调控工具的座椅而被赋予了更多的意识形态的含义。这与当时的国际政治经济环境不无关系，不敢妄自继续猜测和评论。后来国债在中国的改革开放过程中发挥着愈来愈重要的作用，强大的政府支持也为国债的投资价值增添了不少光芒。因此在中国资本市场发展的起步阶段，推出的期货业务就是国债期货。然而那是一次深刻的历史教训。

        2004年国债回购事件再次在资本市场掀起波澜，令众多在债市与股市之间游刃有余的资本大鳄顿时折戟。随着国债标准券的下调，回购业务的放大效应在损失上同样体现得淋漓尽致，无数曾经叱咤风云的股海“雄”“熊”尽折腰。

        这两次事件都改写了中国资本市场在一些业务上的进程和发展模式。令人感兴趣的是，为什么两次事件都发生在国债之上，为什么国债的高信用等级却成为市场的风险放大器。其实，风险并不是来自国债本身，而是来自市场的不成熟，规则、参与者。。。这里面没有赢家，如果一定要有，那应该是未来的投资者，未来的市场监管者，因为市场在逐步完善，同样的错误不应该在后来人身上简单的重复。我们需要的不是最大的市场，最快的市场，而是最为健康、稳健的市场。市值超过GDP没有什么可惊奇和过渡自豪的，因为有些东西可能永远不会流通，只是账面上的数字。游戏规则的建立需要很多很多东西的积淀，包括法制、经济、文化。。。市场总是公平的，有些人利用了制度一时的漏洞大发其财，当缺口被补上时他们又成为最大的受害者。起起伏伏之间（不是指市场指数），市场就在不断的发展之中。

       期待中，对市场化的改革趋势充满希望。

[此贴子已经被作者于2008-3-8 23:49:51编辑过]

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关键词：327国债事件 中国资本市场 资本市场 中国资本 游戏规则 讨论 国债

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