【大鱼说事】有奖讨论：美国退出量化宽松政策会产生什么影响（综合）？

美国退出QEiii，美元汇率会相对升值，新兴市场国家汇率相对贬值，从出口拉动经济的角度来讲，有利于新兴市场国家经济发展。同时美国经济复苏，也有利于新兴市场国家。

余老师

从宏观经济学角度我们可以预期一下，美国退出该政策对中国经济的影响。 （一）不利影响 
1、汇率提升，人民币贬值 
美国ZF的量化宽松政策的核心是，每月以通过增发货币购买美国财政部发行的长期国债的方式向美国市场注入大量的资金。由于低利率的情况，ZF已经无法通过利率这一杠杆去调节国家的经济，而只有走入流动性陷阱，向市场注入大量资金，造成市场上的一种溢出效益，刺激经济。一旦美国ZF退出量化宽松，首当其冲影响的就是货币市场上美元的投入，也就是说市场上的美元供给量会减少，根据基本的供求关系，美元供给减少，在需求基本不变的情况下，美元价值一定会增加，各币种在这种情况下兑美元的汇率都会增长。人民币汇率虽然实行的管制下的浮动汇率制度，但是在大势所趋下，汇率提升，人民币贬值无法避免。 
2、流动性减弱，面临通胀压力和房地产泡沫破裂风险 
美国退出量化宽松后，美国为了保证本国经济增长，会有大量美元资本流回美国本土，对于中国而言美元资本的净流出将会加剧。美元的流出会造成国内市场人民币流量减少，市场流动性变差，物价会上涨，造成通胀压力。目前我国房地产泡沫显而易见，如何在挤破泡沫的同时将风险降到最低是目前ZF的重要任务之一。但如果美元资产大幅流出，会造成我国市场货币资金流动性急剧下降，房地产行业的资金链面临巨大的打击。
3、外汇储备减少 
美国退出量化宽松后，美国为了刺激本国经济的增长甚至可能回归传统的加息政策，虽然不会是短期行为，但是这些因素会导致全球美元货币流向美国，中国也无法避免。美元货币的流出会直接影响我国的外汇储备。虽然我国的外汇储备已经超过3.5万亿美元，但大额的外币储备对我们这个外汇体制还处于半封闭的国家来说仍是有很强的抗风险性的。作为外汇储备中比重最高的美元大量出逃，对我国在这方面的影响还是较大的。而且对我们汇率走向自由浮动汇率策略也是有影响的。

（二）有利影响 1、刺激出口 
美元升值后，人民币的贬值会降低我国出口产品的成本，对振兴我们目前疲软的外贸出口会有一定的刺激作用。出口的增加也对我国GDP增长的结构进行有效的调整。 2、大宗商品价格走低 
美国退出量化宽松后，随着市场上美元货币的供应量减少，美元货币会步入强势，价值走高。国际的大宗商品，包括石油、煤炭、矿石、重金属等以美元标价的产品价格将会下降，对于我国这个在相关领域比较依赖进口的国家来说，大宗商品的降价，对国内的生产成本是一项利好。

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flowerone 发表于 2014-3-27 10:06
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楼主可以就此问题拓展一些，可以从历史的角度说说

rastila 发表于 2014-3-23 15:08
我觉得QE的操作方式不是简单的“印钞票”，印钞票是美国铸币局（http://www.moneyfactory.gov/aboutthebe ...

再请教你一个问题：我在看美联储货币政策中介目标调整的相关文章时，文章提到通过操作目标影响中介目标，请问这个机制是怎样的呢？