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出乎意料 　美国经济将进入新一轮增长期

2014-03-23 18:40:10  证券时报

就当人们喋喋不休议论经济泡沫和经济衰退的时候，美国经济表现出乎人们意料，


美国经济在2013年第三季度实现了4.1%的两年最快增速。笔者认为，美国经济

将进入新一轮的20年左右的增长期。

　　美股走势强劲促进消费

　　近日，美联储决定2014年4月份开始将月度债券购买计划规模再缩减100亿美元至550亿美元，每月将

购买250亿美元抵押贷款支持证券(MBS)和300亿美元国债。美联储这么做自然有其道理，根本原因是美国

经济趋势向好。

　　美国经济增长动力主要依靠居民消费，而强劲的股市表现为居民日后扩大消费提供了充分的财力基

础。美国股市表现强劲，道琼斯指数突破16000点，屡创新高。美国股民财富大幅增加，这为美国消费需

求增长提供了保障。有分析认为，美国股市这波强劲表现是严重泡沫，进而认为美国经济会再次陷入衰

退。这种观点没有判断清楚美国股市这波上涨的背后原因。美国股市这波上涨的根本原因在于投资者预

期美国经济将进入新的一轮长增长期。而伴随着美国股市震荡式上涨趋势，美国居民由股市上涨所获得

的投资性收入保持稳定增长趋势，又有助于美国经济长期增长。从中我们应该获得启示。每当中国股市

大幅上涨时，总会有人惊呼“泡沫来了”。殊不知，股市上涨不仅可以增强实业投资者信心，为实业投

资者提供更加方便的融资，而且更为重要的是，可以增加居民收入，而居民收入的增加，又可以购买实

业投资所生产的商品，助力实体经济发展。中国股市不是要推出多少创新产品，而是要考虑如何促进股

市繁荣，股指期货、融资融券等产品的推出并没有带来股市繁荣。未来中国金融发展不是要推出多少金

融创新产品，而是要采取稳定措施，防范股市崩盘引发的金融风险。

　　房地产复苏

　　与政府财政好转

　　次贷危机后，经过几年调整，美国房地产已经复苏。美国房地产业是美国的支柱性产业之一，美国

房地产业的发展有助于金融业以及其他诸多产业的发展，有助于美国实现循环式增长。据媒体报道，次

贷危机后，美国住房抵押贷款两大巨头房利美和房地美面临破产困境，2008年9月被美国政府接管，在

2010年，房利美和房地美就已经退到场外交易市场，但两家机构的股价后来的表现依然牛气冲天，《财

富》杂志选出2013年美国500强牛股、熊股排行榜，房利美和房地美成为最大赢家，分别以1333%和963%

的涨幅高居牛股前列。据房利美发布财报显示，2013年第四季度该机构实现盈利65亿美元，为连续第八

个季度盈利。在2014年3月向美国财政部支付72亿美元优先股股息后，房利美将全部还清美国政府救助金

。

　　按照模仿经济学的解释，一个国家实现长期性稳定增长，政府投资示范人作用应得到稳定发挥，而

要达到这个目的，政府应具备相当的财政实力。历史经验表明，一个财政实力长期匮乏的国家，其经济

难以实现长期性稳定增长。2013年美国财政状况明显好转，并呈现进一步向好的趋势。据媒体报道，美

国财政部公布的报告显示，2014财年第一季度(2013年10月至12月)财政赤字总额为1736亿美元，比上一

财年同期减少了1200亿美元，同比下降了40.8%，特别是2013年12月，美国联邦政府财政盈余约为532亿

美元；美国联邦政府2013财年财政赤字降至6800亿美元，与2009财年的最高纪录1.42万亿美元相比，下

降了51%。美国财政状况的好转得益于多个因素，其中包括税收增长、房地产业复苏以及其他产业的发展

等。新供给主义理论指出，经济增长税收增长，税收增长一方面可以起到蓄水池作用，另一方面可以为

政府对新兴产业实施优惠政策提供财力基础，而新的增长点的形成又可以促进税收增长，如此循环往复

，经济呈现循环式增长。美国财政状况的好转为美国扩大政府需求以及充当投资示范人打下基础，为美

国实现循环式增长打下基础。

　　有利于中国经济发展

　　一国产业结构的持续优化和升级可以增强抵御经济风险和经济衰退的能力。经历次贷危机洗礼，美

国产业结构得到调整，新兴产业正在兴盛，正在成为美国产业结构的支柱，而新兴产业的发展为美国经

济保持长期增长提供动力。美国电子行业、新能源产业、新材料产业等保持良好发展势头。

　　从历史经验看，美国经济将步入20年左右的增长期。美国经历1929年至1932年的世界性经济危机之

后，经过一定时期的调整，20世纪50年代、60年代这20年迎来了黄金增长时期，这20年美国经济实力大

增。20世纪70年代美国经济发生滞胀，经过调整之后，迎来了20世纪80年代和90年代的又一个20年的较

好增长，这20年在减税政策等的作用下，美国经济呈现繁荣景象，尤其是新经济成为美国经济发展史的

一道美丽风景线。

　　经历2007年爆发的次贷危机，美国经济再度调整之后，同样将迎来新一轮的20年增长。

　　从上面几个方面综合看，美国经济将进入新一轮的20年增长期，对世界经济发展将产生深远的影响

。

　　美国进入新一轮20年的增长，对中国经济将会产生相当大的影响，主要包括以下几个方面。其一，

有助于中国出口需求扩大。美国经济进入新一轮增长期，其需求会增加，美元升值、人民币贬值会成为

长期性趋势，其结果是也有利于中国出口增加。其二，有助于中国制造业和能源产业的复苏和增长。出

口的扩大必然拉动制造业和能源产业的发展。其三，有助于中国产业结构的调整。中国应顺应美国经济

进入20年新增长期这一大的趋势，加大创新的支持力度，借助美国进入新一轮经济增长这个时机，大力

发展新兴产业，优化产业结构。

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