和瑞财富：私募出 “正规军”

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　　近日，中国证券投资基金业协会举行私募基金管理人颁证仪式，首批五十家私募基金管理机构获得私募基金管理人登记证书，成为可以从事私募证券投资、股权投资、创业投资等私募基金投资管理业务的金融机构。中国证监会主席助理张育军为首批私募基金管理人颁发了登记证书，并与参会代表进行了座谈。
　　前50家私募管理机构其实早已入会，属于基金业协会的特别会员(目前有256家注册)，并且统计前50家注册资本3000万以上，资产管理规模在20亿以上，远高于特别会员的申请标准(注册资本不低于1000万元人民币，最近一年资产管理规模不低于1亿元人民币)。先期入会为了以后牌照的稀缺性和门槛性，提高知名度，利于先发产品优势，意味着去通道化自主资管时代来临，而重阳率先成立了“重阳A股阿尔法对冲基金”，托管人是招商证券。值得注意的是，重阳投资的角色不再是投资顾问，而是基金管理人。这是私募基金实行备案制后，业内首单私募基金担任管理人的产品。以前私募发行阳光私募产品，需要借助信托、券商、基金的产品通道，再开立证券账户。但重阳这次的产品，没有借助通道，是真正意义上的私募基金，相当于省去了一笔通道费用(以成立3000万规模的基金产品来说，市场价格最低的基金子公司通道费用万分之五来算1.5万)。
　　主体地位确立后，私募承担的责任和义务也随之加大，需要披露更多的公开信息，这也引发部分私募对监管政策的担忧。
　　和瑞资产投资顾问认为，从大原则来说，只要私募管理人和合格投资者约定好投资范围、投资方法，产品不需经监管层审批，监管层更多侧重的是结果监管。不过，这并不意味着私募产品不受到任何约束，反而意味着私募需要尽到自我审查义务。基金业协会在私募审批的问答中也明示，私募应事先确认注册信息符合条件并承担核实责任。
　　最近公募大佬纷纷因个人原因离职，其中不乏有退公去私意味，虽然目前不知其去向，但是如果以合伙人身份加盟私募进行股权激励，无疑成为一块极具吸引力的砝码。
　　我们看出监管层对于私募管理机构也提出了阳光化要求，中国证监会主席助理张育军要求，私募基金应坚守三条行业底线：要坚持诚信守法，坚守职业道德底线;要坚守“私募”的基本原则，不得变相进行公募;要严格投资者适当性管理，坚持面向合格投资者募集资金。
　　等待多年，私募基金终于入编正规军。但并非每家私募都愿意牺牲自由来换取独立发行产品的权利。在不少私募看来，真正的独立仍需要时间。

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关键词：正规军 证券投资基金 基金管理人 中国证监会 证监会主席 中国证监会 中国证券 招商证券 股权投资 阿尔法