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傅峙峰
随着余额宝等互联网金融产品的风行，“互联网金融”已经是一个耳熟能详的名词了，它几乎成了金融创新的代名词。市场对其讨论不厌其烦，但换个角度看事情，会有不同的发现。
为了清晰表述互联网行业和金融业的竞争和发展，笔者在这里提出“互联网金融”和“金融互联网”的概念──前者代表着以互联网企业为主导向金融领域渗透的概念，后者代表着金融企业利用互联网工具创新的概念。
这两个概念看起来殊途同归，但实际上演变的过程可能完全不一样。互联网企业渗入金融和金融业用互联网做事，各自优势、学习曲线、发展路径都不同。
毫无疑问，互联网企业推动的金融创新是大势所趋。自阿里巴巴和腾讯等互联网企业开始把触角伸向金融领域后，确实推陈出新做了不少金融创新之举。由于这种创新是由互联网企业主导，金融企业只是借助平台发挥，因此创新产品的新元素基本都是互联网基因。其背后链接的产品本质与以前变化并不大。
在谈余额宝的时候，公众和舆论把焦点完全集中在阿里巴巴和余额宝身上，对天弘基金爆发性的成长却很少讨论和研究。这就是非常明显的互联网烙印。因为变化主要是在互联网这一端，而不是在天弘基金这一端。
互联网企业进行金融创新有非常独特的优势，那就是能够摆脱金融当局的监管。互联网企业并不受中国央行或银监会等监管机构监管，所以他们的思维更加开放，对金融监管的意识更加淡薄。现在中国流行“负面清单”的做法，这给互联网企业进行金融创新提供了非常好的环境和机遇。首先是创新产品不断推出，创新手段不断更新，直到规模呈现积极扩张之时和具有一定影响之后金融监管当局才会注意起来。余额宝的发展和二维码支付等均是如此。
这对传统金融行业谈不上颠覆但绝对是冲击。面对余额宝这个交易对手快速膨胀，自己存款端成本不但被提升，流动性风险也随之加剧。如果银行业不做任何应对，任由互联网金融冲击，自己会处于一个非常尴尬的境地。这可以说是新经济生态与旧经济生态之间的竞争。
余额宝的出现并不是扼杀金融业。如果从天弘基金的角度看问题，就会发现天弘基金利用和余额宝的合作得到了巨大的利益。也就是说，如何用好互联网工具，对金融企业在同行竞争中脱颍而出极其重要。
根据媒体报道，四大行都在开始“封杀”余额宝，他们支付端口收缩，快捷支付额度大幅下调，限制了自家银行每笔每日每月可转至余额宝的额度。但与此同时，也可以看到更多的银行开始积极接触互联网企业，主动寻求利用互联网工具在同业竞争中胜出。不仅部分银行如此，券商也是蠢蠢欲动。
这就把互联网金融的竞争意义改变了。原先是新经济生态与旧经济生态这两个层次之间竞争，如今逐渐统一到了同一个生态层面上。与其被互联网金融冲击，不如自己干起金融互联网。阿里巴巴能提供一个100分的产品，银行也许能掐断这个产品，自己提供一个50分的产品。于是竞争之间的优势高下开始明晰起来了。
互联网金融在管制之外，金融互联网在管制之内，但监管更贴近金融这一层面，而且互联网金融暂时还没有投融资功能，没有背后的金融产品就不具备金融属性。传统金融机构还是捏着金融命脉的。阿里巴巴申请了银行牌照，以后也许会申请更多金融业务牌照，这一点毫无疑问会成为强有力的冲击。但在当前，银行和监管当局只要愿意，也有能力抑制其野蛮生长的速度，关键就要看各种权力的博弈了。
阿里巴巴最近推出了“娱乐宝”，这一款产品用来投资电影，虽然投资者面对的风险和收益并不对称，但它最终被包装成投连险的形式出现，而且预订情况非常火爆。这就引发了几个争议，第一个是金融产品经互联网金融改造后会不会逐步走向更偏远的路径，这很可能引发更严厉的监管。第二个是即便风险和收益不对称，众多个人投资者仍趋之若鹜，这说明产品的风险披露在宣传时未必完善，而且投资者也未必懂得什么是风险。互联网金融具备更好的草根人气，懂得更好的营销手段。
如果要比较互联网金融和金融互联网各自的优势和劣势，相信在早期蛮荒生长时期，互联网金融会远胜于金融互联网。互联网金融最大的风险是创新走歪了以后引发的监管风险。如果站在中期的角度看，金融互联网很可能会占据更多优势，因为他们拥有核心的金融资源，通过支付通道的主动收缩有能力做出具有防御性的对抗。但是，不得不承认，一旦阿里巴巴这样的企业拥有了自己的银行牌照，或者更多金融业务牌照，假以时日之后很可能完全在金融创新这一领域胜出。
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