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雷达卡
看完这本书后，感觉继续投资房产赚钱风险巨大而收益有限，现在的问题不是做不做空中国房地产，而是何时及如何做空。
美国经验：
***2006年为什么要做空美国房地产：
1、保尔森公司的发现：美联储消减利率根本不是房价猛涨的理由。1975年到2000年，考虑通货膨胀因素后，美国房价年度增长率只有1.4%。但是接下来的5年，却以每年高于7%的幅度飙升。这样，美国房价需要缩水40%才能同历史趋势吻合，历史上每次房价下跌，都会跌破趋势线。在保尔森看来，不管就业情况、利率、乃至整个经济前景如何，房价早晚要下跌。
2、德意志银行的李普曼：发现只有房价对按揭贷款违约产生了关键影响，其他的根本不沾边。而当时大部分经济学家和交易员都认为，包括利率、经济增长和就业在内的一系列因素决定了抵押贷款的违约水平。进一步发现甚至人口爆增也不是一个关键因素。结论是：只要有一天房价不涨了，问题就会接二连三的来。
3、伯利：研究了美国置业史，认为格林斯潘用房产泡沫掩盖科技泡沫。
共同点：主要是用历史数据分析。
***什么时候
声名狼藉的谢国忠证明了投资市场的谚语，“市场会想你所预期的那样变化，但不会在你所预期的时侯变化。”
这本书也说明了保尔森在2006年年底时过于乐观了，做空房产的投资有亏损。伯利和拉赫德更严重，都差点撑不到房价下跌，佩斯基没有撑过去。2007年中，房价开始下跌了，他们得救了，而且开始赚大钱了。
运气起了决定性作用，幸运的是他们是在美国，市场的引力把房价落下了；如果在中国，10年的房价上涨会把他们打的目瞪口呆。
***做空工具
CDS(credit default swaps)：信用违约掉期。CDS合约和市场上其他日产合约别无二致，购买者同意定期支付一定的费用，来交换CDS销售商的保护。CDS保护的是，在投资组合因为公司还债遇到问题时，销售商提供保护。相当于房价保险，如果下跌就赔钱。
***
中国没有CDS，而且贷款都是银行发的，不像美国的出借公司，首付也比较高，所以理论上漏洞比较少。
但中国房价上涨过快，收入比和租售比等工具早被房产商骂得体无完肤。没有看到中国房价的回归分析，影响因素可能有：信贷规模、利率、城市化速度等，税收。
另外更重要的是，地方zf和地方银行和地方房产商是个铁三角，互相配合互相得利，一荣俱荣，一损俱损。全国有成千上万个铁三角连成一张大网，把房价抬到了极致。
做空房地产，就相当于做空地方银行和地方zf，而这些铁三角组成的大网是能够承受很大的市场引力的。市场引力就是价值回归，支持力包括：政策倾斜，松银根，低利率，加快城市化和拆迁等。所以市场引力必须足够大才可以，也就是房价直到上升到最后阶段，然后大网撕裂，房价自由落体，经济大衰退。
谢国忠改口说2012房价下跌，茅于轼也说2、3年内房价回硬着陆。所以2012年有可能是房价转折之年，房价回归时间拖得越长损失也应该越大。
美国和中国市场引力是一样的，就是支撑力不同，所以结论只要房子还在地球上，还是市场经济（或类似），房价就要回归。对急于结婚而最近买房的刚需来说，买房后对感情的伤害可能比未买房要高。
银行股在2010年表现非常糟糕，我也很失望。就像不叫的狗一样，性价比优秀的银行股无人问津，也能说明有人想做空问题。不过，2011年银行的业绩还是可以保证的（大网的支撑力），到2012可能会发生变化。
总之，做空中国房地产不容易。
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