对通货紧缩时的实际利率居高不下观点表示怀疑

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<P>请问通货紧缩时的实际利率变动？主流的观点认为，通紧时，实际利率会持续高位运行，即使银行降低名义利率，也作用不大。但是本人在分析金融市场货币供求时却得到了相反的结论，现叙述如下：当通紧时，实际利率在短期内是升高的，于是私人部门会产生持续通货紧缩的预期，导致私人部门的消费减少，储蓄增加，意味着金融市场上的货币供给增加；同时，企业部门由于实际利率的升高，不愿意贷款投资再生产，于是金融市场上的货币需求减少，这时，金融市场上的货币供大于求，如果市场是完全有效的，那必定会使实际利率回落达到均衡，即使不完全有效的话，也会有回落的趋势。</P>
<P>以上是我的观点，不知道对不对？</P>

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关键词：居高不下 通货紧缩 实际利率 金融市场 货币需求 金融市场 贷款 私人

我说一点粗浅的看法：首先储蓄增加并不一定会导致货币供给增加，这里要考虑货币的传导机制问题，在通货紧缩期，银行可以运用资金的机会较少，从控制风险的角度看，也不会就简单的降低利率放款，（信息不对称导致的道德风险等等），再次，如何定义通货紧缩，主流的看法是价格持续、普遍的下降，经济增长下降，货币供给下降、从货币因素考虑，是由于货币供给少于货币需求导致的，这里的货币供给并不简单的等于银行储蓄，从而导致实际利率走高，如果金融市场上的货币供给大于货币需求，则要考虑是不是中央银行进行了货币政策操作，如果没有，那么利率会下降，但是实际利率不一定下降，要考虑价格指数的变化，如果有，还要考虑经济是不是处于流动性陷阱之中，如果处于流动性陷阱中，则名义利率几乎不会下降的，从而实际利率在高位运行，最后，考虑通货紧缩要从货币方面和实物经济方面综合考虑，钱总是要人愿意并有能力花，才会产生巨大的连锁动力，利率也受其他因素的影响。

2楼介绍的不错了，储蓄的部分增加，并不能代表货币供应量的增加，因为银行储蓄的增加，只有一部分转化成贷款。

而且，你是怎么知道通缩时期储蓄会增加呢？通缩时期应该是大家普遍感到钱不够用，又有几个人有闲钱存到银行？