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到深圳第一年，一位券商朋友问我在玩什么品种，我说看点股票，权证也偶尔弄一点。对方问我怎么玩权证，我没反应过来，还能怎么玩？
券商朋友拍了一大腿，说：“早告诉我你玩权证嘛，给你一个交易通道。”我这个自以为熟稔于短线的傻鸟才知道，交易通道还有差别，在权证行情上可以比别人快上一秒。世界上还有这种东西？活在互联网手段下，以为这方面是全国平等的。
结果，券商朋友点明的这个真相，不仅没让我继续操持深沪市场的权证，还让我对这玩意失去了兴趣。据说，这高速通道只对权证有用，对股票是没用的。
即使对股票有用，估计也用不上，因为只有T+0频繁交易而且价格快速变动的权证，一秒钟的差别才显得很大、显得有超越他人的机会。不少权证大户一个交易日可以让资金滚动使用几次甚至十几次，每次赚取很小的差价。股票交易和行情，下单早一分钟晚一分钟的差别都不大。
随着深沪权证市场的消亡，这高速通道再也无人提起了。我想，如果权证一直还在，行情的快一秒和慢一秒的延迟还在，或许A股市场也要爆出高频交易的丑闻。
高频交易一直是美股市场的特色之一，据说1987年的华尔街股灾崩盘就和触动高频交易的卖盘有关。今年重新成为热门话题，先是3月份高频交易公司Virtu Financial向美国证监会提交的新股发行（IPO）申请文件，曝光了2009到2013年共1200多个交易日里，Virtu公司只有一天是亏损的。Virtu公司说，这个战绩是基于风险控制策略和技术。但分析人士普遍认为，该公司是利用速度以及交换系统方面的优势，比市场超前交易，每笔挣一点点，几十亿次下来，从而轻松获得每年几亿美元的净利润。
我搞不懂这么牛的公司去上市干嘛？为此还把公司暴露在公众视野下。在各种非议下，这家公司也撤回了IPO申请。事情没完，之后，美国金融作家迈克尔·刘易斯出版抨击高频交易操纵股市的新书《Flash Boys》，据说在美国金融圈和监管部门引发持续口水战。
本周，美国证监会与联邦调查局等联手，对高频交易展开调查，看那些高频交易者是否利用未公开信息抢在机构投资者之前交易。去年，美国证监会已经暂停了一类突出的高频交易方式——“闪电交易”。
实际上，对于“高频交易”给市场带来的影响，在投行机构、ZF机构之间早已有较为激烈的讨论。芝加哥联邦储备银行的报告指出，美国股市总体成交量中约有70%通过“高频交易”完成，而进行“高频交易”的机构数量仅有2%，也就是说极少数机构制造了大部分的成交量。现在大部分人都知道了美国股市大多数交易都是由程序机器人而不是人来完成，高频交易一是速度，能比竞争对手快十分之一秒就是胜利；二是每一笔交易的利润可能只有一分钱，赚钱靠的是高频的大交易量。
想起今年大家在讨论A股T+0时，不少人持一种有利于散户的观点，那就是在T+0时代，散户可以通过当天回转交易来缩小与机构投资者的差距。我也认为A股应该T+0，但从来不认为这对散户会更加公平，信息的不对称是显性的，技术上的不对称，则是隐性的，而且散户永远都追不上技术的进步，这是天然的鸿沟。(来源：证券时报网)
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