在农产品牛市中前行，世纪证券，2008.3.19（15页深度报告）

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在农产品牛市中前行--------农业二季度策略报告（15页）

世纪证券

农产品将继续处于牛市中。在农业生产资料价格指数不断上涨、
粮食库存不断降低以及生物能源需求增加的因素下，农产品牛市
仍将延续。
􀂄 种业行业将逐步步入景气周期。农作物种子退出制度的实行，预
示着种子市场整合的开始。玉米种业是种业市场规模最大、商品
化程度最高的品种。随着生物技术的出现，对其主要原料玉米的
需求不断增长。根据美国农业部的预测，全球玉米的种植面积将
减少。需求增加而供给减少将带来玉米价格的上升。玉米价格的
上涨将增强农民种植的积极性，从而使得对优质种子的需求增加。
􀂄 棉花种植业直接受益于棉价的上升。从05/06 年度开始，全球棉花
一直处于供不应求的状态，我国的产需缺口达到400 万吨。我国
棉花的主要进口国美国因种植面积减少和其他农作物价格的上
升，棉价大涨。而国内随着地产棉的逐渐消耗，议价能力高的外
棉和新疆棉也将带动棉价的上升。我国棉花期限价差不断拉大，
达到2400 元/吨，将使现货价格进一步上升，这与前两次期现基差
扩大后的现货价格上升表现相符。
􀂄 糖价将上涨，食糖业盈利能力增强。全球食糖业依然供给过剩，
但国际糖业协会（ISO）2 月份的预测对供给过剩有一定的缓解。
截止2 月19 日，广西因冻雨减少的食糖数量略低于07/08 榨季预
计的期末库存，供求将趋于平衡。另燃料乙醇需求的增加也将带
动糖价的上涨。

 

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2008-3-22 11:11:00 上传

在农产品牛市中前行，世纪证券，2008.3.19（15页深度报告）
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