中概股海外上市现围城效应

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中概股海外上市现围城效应　　北京时间4月3日晚，中国职业教育服务提供商北京达内科技，正式在美国纳斯达克证券交易所挂牌交易，其也成为马年首个登陆NASDAQ的中概股。但在达内科技身后，还有一大批中资企业准备赴美上市。与此同时，一批中概股纷纷私有化退市。除了之前的盛大网络、分众外，在阿里宣布赴美上市的第二天，巨人网络也宣布已达成私有化最终协议。国内最优秀的IT科技公司，除腾讯在香港上市外，其它诸如百度、新浪、360、欢聚时代、世纪佳缘、去哪儿等等，都已在美国上市。国内优秀互联网公司出走异乡，凸显国内投融资环境亟待完善。
　　围城外：互联网公司新一波赴美上市潮开启
　　作为马年首个登陆华尔街的中概股，达内科技主要为电信和金融领域培养中高端软件人才。而就在达内科技身后，还有一支大军，正处于赴美上市的道路上。据了解，这支大军的数量可能达到30家，其中尤以互联网企业占据大部分名额。综合各个媒体报道的信息，阿里巴巴、京东、新浪微博、途牛旅游网、智联招聘等都处于这支大军之中。
　　今年第一季度，京东、新浪微博先后向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO申请，其中，京东计划融资15亿美元，新浪微博计划融资5亿美元；3月中旬，阿里巴巴也公开宣布将赴美上市，外界估计其融资额度将达150亿—200亿美元；此外，猎豹、途牛旅游网也提交了IPO申请文件，分别计划筹集最多3亿美元和1.2亿美元资金。单看这几大企业的IPO申请，无论是融资金额还是影响力，都足以引发业内震动。而在他们的身后，更有迅雷、智联招聘、触控科技等多家企业的身影。
　　显然，2014年，中国互联网企业扎堆赴美上市将成为一股新的潮流。从目前来看，赴美上市的互联网企业都属于新兴产业，其商业模式、赢利模式都与传统企业具有很大的不同，对国内资本市场而言，投资风险较大；而在美国资本市场，其可提供其他地区所没有的选项，即使公司没有盈利，也能够挂牌，这无疑为许多互联网企业提供了融资渠道。
　　围城内：中概股纷纷私有化退市
　　在众多互联网企业扎堆赴美上市的同时，也有一批中概股企业纷纷私有化退市。由于私有化涉及贷款及基金协助，促使企业必须重新上市集资，而香港显然是一个重要选择。因此，很多企业纷纷选择转战香港。
　　就在阿里宣布赴美上市的第二天，巨人网络宣布已达成私有化最终协议，收购价格为每股价格12美元，对价总额约30亿美元。据了解，巨人有可能在一至两年内重新在港上市；此外，市场有传言称，分众传媒计划今年回港上市，集资规模逾100亿元；连锁经济型酒店“7天”在完成私有化后，也计划赴港上市。
　　2010年-2011年，中国互联网企业也曾扎堆赴美上市。由于个别企业财务造假，遭遇资本市场对中概股企业的信任危机，以及做空机构的阻击等因素，中概股公司一度纷纷选择私有化退市。但最为关键的是，由于两国国情不同、沟通不畅，以及不同资本市场对企业的监管要求不同。正如盛大网络退市前后，陈天桥曾说的：“华尔街不懂我的游戏”，导致相当部分中概股企业融资不利，股价下滑。
　　而相较于美国资本市场，香港上市的成本更低，且由于香港属于中国，对中国国情、企业运作情况等更为了解，也容易给出更高的估值，因此，在种种因素作用下，许多企业在从美国市场私有化退市后，香港成为其重新上市的重要选择。
　　资源回流还需完善国内融资环境
　　一面是国内企业扎堆赴美上市，另一面则是企业私有化退市转战香港。美国也罢，香港也好，为何众多企业放弃近在门前的中国内地资本市场，这值得深思。
　　平心而论，相对于中国内地的资本市场，美国、香港的资本市场已经发展多年，无论是监管机制、管理制度，还是运营经验，都更加成熟和完善。无论是赴美还是赴港，可以发现，这些企业大部分都属于互联网领域，在国内尚属新兴产业，选择异地他乡上市，固然是由于融资渠道方便，但同时我们也应看到，内地资本市场在管理、机制等方面还不够完善，特别是由于市场信息公开性、透明性还远远不够，投资者信心不足。
　　今年1月，中国证监会主席肖钢撰文表示：“允许尚未盈利但符合一定条件的互联网和科技创新企业在创业板发行上市”；3月初，上交所向证监会上报战略新兴产业板方案。据了解，战略新兴产业板将主要服务于互联网、节能环保、生物、新能源等一批新兴产业企业。
　　战略新兴产业板的设立，引发了资本市场的强烈关注，许多投资者对其充满期待，程度可与当年的创业板相似。回顾创业板的发展，其设立之初也是引发了资本市场的期盼，但由于诸多因素的影响，发展至今并未达到当时的预期。如今，在众多企业或选择赴美，或选择赴港上市的背景下，作为服务于新兴产业企业的战略新兴产业板，显然身兼重任，而如何避免重蹈创业板的覆辙是其面临的一道重要课题。
　　无疑，完善国内融资环境，进一步完善相关监管、管理制度首当其冲，而这其中还有大量的功课要做。只有如此，才能吸引越来越多具有发展潜力的新兴企业，才能确保战略新兴产业板的健康成长。

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