互联网行业系列报告之四：搜索引擎与百度估值

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互联网行业系列报告之四：搜索引擎与百度估值
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众里寻她千百度
——互联网行业系列报告之四：搜索引擎与百度估值

发表机构：平安证券      发表时间：2008年3月24日

格式：PDF            页码：15

目 录
一、百度估值合理区间在275～295 美元....................................................................3
1、PE、PEGY 方法估值结论：合理区间为275～295 美元........................................... 3
2、DCF 估值结论：乐观375 美元，中性286 美元，悲观218 美元............................. 3
4、2008～2010 年百度营业收入增长率将保持88％、64％、45% ................................ 4
5、百度收入增长三大驱动因素：用户数增长、ARPU 值提升、盈利模式多元化...... 5
二、中国付费搜索广告仍将保持高速增长..................................................................6
1、中国付费搜索广告未来五年保持46％的年复合增长率............................................ 6
2、“搜索门户地位＋商业模式创新”为驱动搜索广告高速增长的两大因素................ 8
3、国际互联网广告和搜索广告发展规律考证................................................................. 9
三、搜索引擎行业集中加速，百度竞争优势突出，垄断地位巩固.............................10
1、中国搜索引擎市场集中度提高................................................................................... 10
2、百度搜索市场份额稳步提升，行业垄断地位巩固................................................... 11
3、百度在中国市场具有显著的竞争优势....................................................................... 11
四、风险揭示..........................................................................................................12
1、宏观经济调整对中小企业效益影响的风险............................................................... 12
2、商业模式创新风险....................................................................................................... 12
附件：2008～2010 年百度预测财务报表........................................................................ 13        

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关键词：互联网行业 搜索引擎 系列报告 互联网 商业模式创新 行业 互联网 搜索引擎 百度