发帖
雷达卡
我们关注的是经济增长放缓背后所呈现的风险。受经济减速进而信心滑落影响，一些地区的经济活动已经开始出现收缩。工业产能过剩、房地产面临拐点、企业陷入困境、银行抽贷，这些惯见于经济危机时期的现象，正在国内各地频繁上演。不少企业都很焦虑，希望能够找到新的资金注入，大型企业将目光转向海外，中小企业则苦于受资质所限，只能求诸高利息的民间借贷，成为压垮骆驼的最后一根稻草。
安邦（ANBOUND）研究团队在调研中了解到，多数中小企业在寻求融资时，依然执着于银行信贷，或者是其他类型的债权融资，比如民间借贷等。但在经济不景气时，出于防风险的考虑，多数金融机构都会对发放贷款慎之又慎，尤其是对那些民营的、处于周期性行业的企业。今年以来，中诚信托与吉林信托先后陷入了矿业企业破产重整引发的兑付危机，前车之鉴，足以为后事之师。
在我们看来，越是不景气的时候，企业越应当借助股权融资渡过难关。对于寻求融资的企业而言，股权融资能够更好地吸收风险，帮助企业应对危机；对于投资者来说，经济不景气将压低企业估值，也是“逢低入场”的好时候。事实上，一些眼光长远的投资者已经开始这样做了，虽然效果还未显现。不久前由民生银行高管牵头成立的中民投（中国民生投资股份有限公司），便试图在经济处于低谷时对部分过剩产业进行整合。但从新近传出的一些消息看，中民投的整合之路并不顺畅，在整合海鑫钢铁过程中，遇到了债务不透明、整合成本高昂及地方保护等诸多问题。
让更多民间资本进入实体经济，带动宏观经济“稳增长”，从面上来看，显然将是多赢格局。投资者以合适的价格进行资源整合，企业寻找到新的可以更好吸收风险的资本，地方政府无需承担GDP及就业损失，中央则乐于见到经济增长企稳。但在实践中，推行起来往往不是那么容易。上周召开的国务院常务会议决定，在铁路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施、现代煤化工和石化产业基地等方面，首批推出80个符合规划布局要求、有利转型升级的示范项目，面向社会公开招标，鼓励和吸引社会资本以合资、独资、特许经营等方式参与建设营运。下一步将推动油气勘查、公用事业、水利、机场等领域扩大向社会资本开放。但说实在的，如果连中民投整合海鑫钢铁这一桩收购案都推进得如此艰难，就更不用提利益更加错综复杂的公私合营项目了。在中央政策层面上，激活民间投资似乎是件水到渠成的事情；但在真实的市场环境中，相关壁垒依然根深蒂固，并不会因为一纸政令而在一夜之间消失。
中国经济稳增长需要激活民间资本，而这需要公平公正公开的市场环境。在当前的中国市场，这一点殊为难得，也给出了中国下一阶段改革的方向。短期“微刺激”是有必要的，但长期看，更重要的事还是创造良好的市场环境，发挥市场在资源配置中的决定性作用——对于激活民间资本而言，这意味着在进行资源整合时，对民营企业不要设置非市场因素的阻力。这意味着，进一步简政放权、实行负面清单管理制度极其迫切；同时要依法治市，完善市场经济制度，在保护债权人利益情形下，让经营失败的企业实现有序破产，这将是下一步资产重整的制度基石。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
中国经济运行中有太多潜规则和抽屉协议，这对于引入民间资本参与经济活动十分不利。只有把这些明的暗的条条框框都打碎，按照市场化、法治化的方式操作，才能让民间资本放心大胆地投入到市场中来，在稳定经济增长的同时，推动经济转型升级。
提升卡
置顶卡
沉默卡
变色卡
抢沙发
千斤顶
显身卡
京公网安备 11010802022788号
