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雷达卡
Economics
宏观经济学
GDP的几个要点：
1、 在一个国家的范围之内
2、 Newly produced, finishedgoods and services
3、 ZF提供的物品和服务，如警察维持治安的服务、基础设施建设等计入GDP，由于marketvalue不知道，因此以对ZF的成本计量。ZF转移支付不计入GDP。
4、 Owner-occupied housing计入GDP！
5、 自己给自己提供的服务不计入GDP，如修理自己的房子。
6、 副产品如环境污染不计入GDP。
在Expenditure approach下，GDP的算法：
GDP = C + I + G + net export
在Income approach下GDP的算法：
GDP = national income + capital consumptionallowance (CCA) (+ adjustment to inventory) + statistical discrepancy
几个重要概念：
National income: 包括公司税前收入、个人税前收入、股东税前收入、间接税、减去ZF补助。
Personal income：national income+ZF补助-间接税收入-公司未分配利润-公司所得税
本质上，personalincome除去了ZF和公司的收入，考虑的是家庭的税前收入
Personal disposable income: personal income– personal tax
GDP的等式：
GDP= C + I + G + net export = C + S + T
S表示家庭和公司的savings，T表示净税收收入（税收收入-转移支付），后一等式衡量的是经济体的总收入。
移项，S=I+（G-T）+net export，即居民和公司的savings等于ZF净支出、净出口与投资之和。
理解G-T=(S-I)+ net import，即ZF赤字需要私人板块的过剩储蓄以及以净进口的形式向国外融资来支持。
IS曲线（Investment-Saving Curve）：从GDP等式的角度
（S – I）= （G-T）+(X-M)
当Y增加，T（净税收）增加，G认为与Y无关，则（G-T）减少；M增加，则（X-M）减少；personaldisposable income增加，若认为S的增加多于I的增加，则S-I增加，交点就是满足等式（S –I）= （G-T）+(X-M)的合适的Y（real GDP）。
改变实际利率r，受影响的是I，且r越小，I越大，S-I越小，交点的Y越大，因此Y与r负相关，这就是IS曲线。
LM曲线：从货币供给与需求的角度
MV=PY，其中M是名义货币供应量，P是价格水平，Y是实际GDP，V是货币周转速度。
M/P=(1/V)Y，其中M/P是实际货币供应量，1/V是货币周转天数，利率越高，货币周转天数越小，因为人们越不希望货币在手上，若固定实际货币供应量，则Y越大，从而Y与r正相关，这就是LM曲线。
IS曲线揭示了满足GDP等式的Y与r的关系，LM曲线揭示了满足货币供求等式的Y与r的关系，两曲线交点就是同时满足两个等式的Y与r的取值。
现在固定名义货币供应量而不是实际货币供应量，P越大，Y越小，LM曲线越靠左，LM与IS曲线的交点的Y值越小，从而Y与P有负相关关系，这就是aggregatedemand curve：实际GDP随价格指数P的变动情况，假设名义货币供应量不变。直观上也可以解释：P越大，国内商品越贵，越促进进口，国内需求量越低。
逻辑线：GDP等式——IS曲线——货币供求等式和LM曲线——AggregateDemand曲线
Aggregate Supply曲线：供给量和价格水平的关系
超短期（VSRAS）：假设原料价格和产品价格都改不变，曲线是完全弹性的
短期（SRAS）：假设原料价格不变，产品价格可以改变，曲线是向上倾斜的
长期（LRAS）：假设原材料价格、产品价格都可以改变，曲线是垂直的，完全非弹性，x截距表示potential GDP，又称full-employment GDP。
Aggregate Demand曲线，ARAS曲线和LRAS曲线的shift
（1） AD：消费者财富的增加（会增加C），经济前景的预期（改变I），未来收入的预期（改变C），高资产利用率（增加I），扩张性货币政策（降低利率，增加I和C），扩张性财政政策（增加G，且减少T会增加C），汇率变化（改变net X），外国经济增长（改变netX）
（2） ARAS：劳动生产率，原料价格，对产品价格的预期等，注意价格水平P改变导致的改变是movement along curve，但对P的预期改变是shift in curve
（3） LRAS：劳动力数量和质量；自然资源的总量；生产性资本的水平；科技
Equilibrium Analysis
长期角度：
AD与LRAS曲线的交点是均衡价格水平，若实际价格水平高于均衡水平，称为recessionary gap，若实际价格水平低于均衡水平，称为inflationary gap，回归平衡点的过程和微观中的分析完全一样。
短期角度：
AD与SRAS曲线的交点可能在LRAS左侧，也可能在右侧。若在左侧，则形成了recessionary gap，高失业率使工资水平降低，SRAS向右平移，回到均衡；若在右侧，形成了inflationary gap，低失业率使得工资水平上升，SRAS向左平移，回到均衡。
什么因素驱使短期均衡偏离长期均衡？
1） AD向右shift，导致inflationary gap，推升工资，使SRAS向左平移，最终回到更高价格水平上的均衡。（demand-pullinflation）
2） AD向左shift，导致recessionary gap，推低工资，使SRAS向右平移，最终回到更低价格水平上的均衡。
3） Stagflation（滞涨），指同时出现高失业率和通胀，产生原因是supply shock，SRAS向左平移。如果放任，长期来看，工资水平会逐渐降低，SRAS向右平移回到稳定，但过程太慢，ZF往往直接增加AD使之达到更高价格水平的平衡。滞涨不好解决，因为压制通胀的政策往往会恶化失业，反之亦然。滞涨时不要投资股票和债券，投资商品较好。石油危机导致的滞涨就是一个例子，SRAS由于input（石油）价格上涨而左移，产生cost-push inflation。
关于PotentialGDP的分析
影响因素：劳动力数量和质量，科技，自然资源，生产性资本量
Growth in potential GDP = growth in laborforce+ growth in labor productivity
注意：labor force包含正在工作和虽然失业但在积极寻找工作的人，不包含自愿失业的人(voluntaryunemployment)
Growth in potential GDP又称为sustainable rate of economicgrowth
Production function: Y=A*f(K,L)；Y/L=A*f(K/L)
Solow model: growth in potential GDP =growth in tech + WL*growth in labor force + WC*growth in Capital
Growth in potential GDP/L=growth in tech +WC*growth in Capital/L
经济周期
不同学派关于经济周期的理论
1） Neoclassical，认为经济周期是暂时的（temporary deviations）
2） Keynesian学派，认为经济周期是AD的变动导致的，而AD变动主要是公司因对经济前景过于乐观而导致的过度投资和过于悲观导致的投资不足造成的。凯恩斯学派认为工资是downward sticky的，因此在AD减少时，工资不能很快地调低，SRAS不能很快地增加，导致持续recession。他们认为ZF应该直接干预增加AD。新凯恩斯学派认为其他inputs的价格也是downward sticky的。
3） Monetarists，认为经济周期是货币供应量不稳健造成的，认为应该保持稳定的可预测的货币供应。
4） Austrian，认为经济周期是不正确的ZF干预造成的，例如维持低利率导致过度投资。
5） New classical，引入了real business circle theory(RBC)，认为经济周期是realvariables而不是monetaryvariables造成的，所谓realvariables包括科技进步和外部刺激；RBC引入了效用理论，认为经济周期是对real variables的改变做的合理有效的调整，ZF不应该干预。
失业的分类：frictionalunemployment, structural unemployment, cyclical unemployment
失业率是经济周期的滞后指标，主要有以下两个原因：
1、 discouraged workers和失业率的计算方法导致的。在复苏初期，很多discouraged workers重新加入到labor force中，提高失业率
2、 公司在复苏初期不雇佣新员工，而是采用加班等方法提高员工生产率，只有确信经济会好转后才会雇工。同样衰退初期也不会解雇员工，而是减少加班等。
通胀率（CPI）也是经济周期的一个滞后指标。
刻画通胀的指标除了CPI外，还有GDP deflator，PPI（producer price index）和WPI（wholesaleprice index），PPI和WPI更能看出即将形成但尚未在CPI中反应的通胀压力。
通胀分为headline inflation和coreinflation，前者考虑所有物品，后者排出了食物和能源，因为它们的价格波动性较大。后者更有用。
三个因素导致CPI夸大了实际通胀
1、 new goods。新物品会周期性地加入到篮子中，替换旧物品。由于新物品价格初始通常较高，因此biased upward。
2、 quality improvement。
3、 substitution effect。
第2点可由hedonicpricing解决，第三点可由Paasche index和Fisher index解决。Paasche Index用当前时期的消费篮子和价格以及基期的价格计算。CPI是一种Laspeyres Index，用当前时期的价格、基期的消费篮子和价格计算。Fisher index是Laspeyres Index和Paashce Index的几何平均，是chained index的一种。
自然失业率，即natural rate of unemployment，或non-accelerating inflation rate of unemployment，是正常情况下的失业率。如果实际失业率低于自然失业率，则工资面临上涨的压力（wage-push inflation），如果实际失业率高于自然失业率，工资面临下降的压力。
判断工资是否有上涨压力可以用unitlabor cost（单位产品人工成本）指标，它指的是每小时工人总工资除以每小时产品总产量。
当expectedinflation增加时，工人也会要求更高的工资。Expected inflation可以用通胀保护债券和正常债券的yield spread来衡量。
Inventory-to-sales ratio在peak会呈现上升，在trough会呈现下降，它是经济周期的一个lagging indicator。
判断经济是在上升期还是衰退期的rule of thumb是考察连续两个季度的实际GDP是增长还是下降。
Building permits, manufacturing orders是经济周期的leading indicators。
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