Motley Fool专栏作家Morgan Housel近日撰文称,并非是可能也不是不幸,有些错误是市场参与者必然会犯的,无论你是专业人士、业余玩家、对冲基金经理、日内交易者、还是程序交易者。
根据Dalbar及其他研究机构的数据统计,在过去的30年中,美股投资者的年均表现较指数低3-7个百分点。其中的多数原因归咎于纽约时报(New York Times)专栏作家Carl Richards所提出的“行为缺陷”:通常来说,投资者总是买在高位抛在低点。
避免这一缺陷被视为是投资者成功的“圣杯”。部分投资者、或许是许多投资者试图做得更好,但总体来看,事实是我们永远也不可能避免这些行为缺陷。
为什么?因为市场总是具有毁灭性的。数十年前,经济学家Hyman Minsky提出过一个悖论:稳定性本身就是不稳定的(Stability is destabilizing)。当市场从未崩盘时,我们就会认为市场是安全的。我们认为市场是安全的,于是推高了价格并高位买入资产。随着市场进入高位,危险性、不确定性及不可预测性必然上升,从而令市场最终陷入崩溃。因此,平稳的市场只是在为下一次崩盘做准备而已。